截至2026年5月，券商投行部门整体呈现“头部盈利、中小分化、部分持续亏损”格局，2025年股权融资回暖未全面传导至利润，约10–17家投行仍处营业亏损状态。‌‌

• ‌头部券商（如中信证券、中金公司、华泰联合、国泰海通）2025年投行手续费净收入仍居前列，但普遍同比下滑（-16%至-48%）；其中华泰联合、方正证券承销保荐实现扭亏为盈，中信建投、中金公司部分时段投行业务净利为负（如2024年上半年中金投行亏损7.84亿）。‌
• ‌中小券商两极分化：太平洋证券（2025年投行营业利润-2684万元）、第一创业（-3186万元）、开源证券（-8528万元）、中泰证券（-1.17亿元）等由盈转亏，主因城投债收缩、IPO储备不足、高成本结构；仅首创证券、南京证券等靠北交所或债券特色实现正增长。‌
• ‌2025年全行业投行业务收入端略有回暖（IPO数量+16%、融资规模+95%），但净利端仅约1/3上市券商投行板块盈利，17家左右仍亏损（含申万宏源承销保荐-2.39亿、国金证券-3965万），高固定成本与项目制收入错配是主因。‌
• ‌债券承销相对稳健（2025年发行+11.5%），但依赖区域资源的中小券商（如中原证券、云南系券商）因地方债“借新还旧”萎缩、费率下行承压；跟投浮亏（2024年超六家券商科创板跟投账面亏超5000万）亦拖累净利。‌
• ‌趋势上，并购重组、北交所、跨境及“全生命周期服务”成突围方向，但合规与产能调整（如人员缩编、薪酬重构）尚未扭转结构性亏损，2026年能否普盈仍取决于IPO常态化节奏与注册制深化成效。‌‌‌

当前无统一实时盈亏数据库，以上基于已披露年报（截至2026年4月）及监管问询文件（如太平洋证券2026年5月公告）综合判断，未上市券商及非合并口径数据缺失较大。‌‌

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