最近很多投资者陷入纠结：市场震荡加剧、热点轮动极快，不少人开始疑惑，这轮行情是不是已经走到尾声？券商板块持续低位震荡，到底还有没有布局价值？

判断市场周期，不用靠主观猜测，散户入市数据、板块估值、市场特征，早已给出最真实的答案。

我们复盘2025年5月—2026年4月整整一年的A股开户数据，结合券商基本面与市场周期可以明确：当前是结构性牛市中段，远未到泡沫下半场，而低位蛰伏的券商板块，依旧是全年最确定的修复机会。

01 情绪回暖，但远未疯狂

投资者入市意愿，是判断牛熊阶段最直观的情绪指标。过去一年A股新增开户数，走出了清晰的“先低后高、加速回暖”行情，完美印证市场升温节奏。

2025年上半年市场情绪低迷，5月更是创下全年开户低点；下半年开始稳步回暖，开户数持续抬升。

进入2026年，市场情绪迎来爆发式升级：1月新增开户491.58万户，同比暴涨213%，创下近15个月新高；2月受春节假期交易日减少影响短暂回落，但日均开户量仍高于2025年多数月份；3月再度反弹至460.14万户，环比暴涨82%，散户入市热情彻底激活；4月小幅回调，属于情绪阶段性休整，并非退潮。

当前散户入市是温和回暖，而非疯狂涌入。没有出现全民炒股、垃圾股爆炒、杠杆飙升的泡沫特征，这意味着行情还有充足的上行空间。

02 牛市仍在中段，下半场尚未到来

很多人误以为行情涨了一段时间就是尾声，实则混淆了“结构性牛市”和“传统全面牛市”。

本轮行情自2024年9月启动，至今运行近20个月，指数涨幅温和，最大特征是极致分化：AI、算力、半导体等新科技主线持续领涨，而金融、消费等权重板块长期蛰伏。

真正的牛市下半场，必然出现三大信号，目前全部缺席：

1. 市场成交持续稳定在3万亿以上，不再阶段性回落；

2. 低位权重板块集体补涨，券商、地产、消费全面启动；

3. 小票普涨、题材乱飞，散户大规模进场、市场情绪极致狂热。

结合开户数据来看，当前只是增量资金缓慢入场、主线轮动上行的牛市中段，蓄力远未结束，全面泡沫化的下半场还在后方。

2025-08-01，1:2 拆分，目前价位相当于  0.994，实际没腰斩，只是几乎没涨。中间大幅涨跌，操作好了盈利也不错。

03 券商板块：低位高景气，全年最佳弹性标的

在市场震荡、热点分化的当下，券商板块的投资价值被严重低估，是典型的“业绩底+估值底+情绪底”三重底部品种。

首先是估值处于历史洼地。目前券商板块PB仅1.1-1.3倍，处于近十年10%分位以下，大量个股破净，相比1.75-2.0倍的历史中枢，修复空间充足，下跌空间极其有限，安全边际拉满。

其次是业绩持续高增，与股价严重背离。2026年一季度上市券商净利润同比大增30%-40%，日均成交额长期维持2万亿以上，两融规模稳步提升，经纪、自营、财富管理业务全面回暖，投行业务持续修复，行业基本面实打实向好。

最后是政策与资金双重加持。金融强国战略持续推进，行业并购整合提速，杠杆限制优化，政策红利持续释放。同时券商ETF持续净流入，机构资金悄悄低位布局，布局信号明确。个人更喜欢买入场外基金，小额买入费率更低。下图就是我的券商爱基。

04 最终投资策略

1. 市场周期：摒弃牛市尾声焦虑，当前处于结构性牛市中段，震荡上行是主基调，下半场行情尚未开启；

2. 券商板块：坚定看多，不追高、逢低布局，把握估值修复+业绩双击的中期行情；

3. 核心逻辑：开户回暖确认情绪升温，成交放量支撑业绩，低位券商是当下稀缺的“低风险、高弹性”品种。

行情从来不是一蹴而就，牛市中段最考验耐心。散户入市数据温和回暖、行业基本面持续向好、估值处于历史底部，多重信号印证：券商的主升浪行情，只是迟到，不会缺席。在牛市下半场来临前，低位蛰伏布局，是当下最稳健的选择。投资有风险，梭哈需谨慎，小额分批操作可以降低被套风险。

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