早在2022年底，中国证监会就已启动相关整治工作，禁止境外机构违法招揽新客户及开立新账户，而本次整治方案在前期整改基础上进一步强化，重点转向清退存量。

此次整治方案主要约束境外展业主体，并非直接针对境内投资者。在两年整治期内，境内投资者仍可卖出持仓并转出资金；而整治期结束后，境外机构须停止境内交易等服务。

5月22日，在中国证监会等八部门联合发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》的当天，中国证监会还发布了一则行政处罚公告，处罚主体为境外证券机构Tiger Brokers (NZ) Limited（以下简称“老虎证券”）、富途证券国际（香港）有限公司（以下简称“富途控股”）、长桥证券（香港）有限公司（以下简称“长桥证券”）。公告显示，3家证券公司因境内非法经营证券业务等行为被中国证监会立案调查，并作出行政处罚事先告知。消息发出后，拟被罚款超22亿元的富途证券和老虎证券均在盘前大跌近40%，引起市场广泛关注。

老虎、富途股价暴跌

对于此次监管处罚，富途控股、老虎证券、长桥证券集中发布官方回应，表示已收到行政处罚事先告知书，并将保持与中国证监会的沟通，对相关业务进行修正。

5月22日，在美国上市的富途控股和老虎证券当天便发布了重大事件公告，披露了处罚细节。

富途控股发布公告称，公司收到中国证监会及深圳证监局发出的有关公司在中国内地经营证券业务等行为的行政处罚事先告知书。公司在中国内地和中国香港的相关实体未经中国证监会核准或取得相关许可，在境内开展相关证券业务、公募基金销售业务及期货业务，中国证监会拟对相关实体的行为责令改正、予以取缔、没收违法所得并处以罚款，处罚金额总计约人民币18.5亿元。此外，中国证监会拟对公司创始人及CEO李华罚款人民币125万元。

老虎证券也发布公告称，公司的部分子公司收到北京证监局的通知。北京证监局已对其子公司涉嫌非法经营证券、基金及期货业务展开调查，并发现相关子公司在境内开展了未经许可的跨境证券业务以及涉及基金和期货业务的违法活动。基于调查结果，北京证监局已对相关子公司处以合计约人民币3.081亿元的行政处罚，并没收合计约人民币1.031亿元的违法所得。公司董事、首席执行官及控股股东巫天华被给予警告，并处以人民币125万元的罚款。

受此影响，5月22日晚间，老虎证券、富途控股美股盘前股价大幅下跌。截至当日美股收盘，富途控股股价下跌27.53%，报89.76美元/股，成交额超53亿美元，成交额较前一日增加超1800%。老虎证券股价下跌25.34%，报4.36美元/股，成交额超3亿美元，成交额较前一日增加超900%。

长桥证券在收到监管通知后也作出回应，坚决支持监管对虚假开户行为“零容忍”的态度，将严格按照监管要求处理。长桥证券表示，香港证监会与中国证监会等监管部门近期相继发布了关于跨境证券业务的最新监管要求，对面向内地投资者的相关服务作出了行业层面的统一规范。本次监管规则面向所有境外金融机构。长桥证券积极响应两地监管指引，将严格按照相关要求稳步推进合规工作。

值得一提的是，长桥证券在回应中表示，其持牌主体受香港证监会等境外监管机构监管。而香港证监会在5月22日也发出通函表示，持牌法团在向香港的境外投资者提供服务时，必须同时遵守香港及有关司法管辖区的所有相关法律和监管规定，并特别指明应注意中国证监会及其他中国内地当局在5月22日联合发出的通知。

整治方案主要约束境外展业主体

在市场作出反应以及所涉证券公司作出将配合整改回应的同时，这些进行违规跨境展业的券商业务情况也引发了人们的关注。

其中，尽管富途控股和老虎证券在美国东部时间当日收盘的市值蒸发了1/4，但两家证券公司在公告中披露的所涉用户数量似乎并不高。

富途控股在公告中称，截至2026年一季度，公司在中国大陆的账户数量占公司全部账户的13%。同时，公司在中国大陆以外的业务仍在正常运行。富途控股2025年财报显示，其2025年总营收达228.47亿港元，同比增长68.1%；平台注册用户数超2900万，有资产客户数超330万。

老虎证券则表示，截至2025年底，公司合并报表项下境内零售客户的资产约占公司总客户资产的10%。年报显示，老虎证券2025年实现总营收6.12亿美元，归母净利润1.71亿美元，平台有资产客户数超125万。

从公告来看，似乎两家公司的境内业务比例并不算大。对此，有业内人士对记者表示，以富途控股为例，其成立初期确实主要满足中国境内投资者的海外投资需求，但富途控股国际化布局实际一直在进行。其中，中国大陆的监管政策变化是其国际化业务的重要影响因素。

早在2022年底，中国证监会就已启动相关整治工作，禁止境外机构违法招揽新客户及开立新账户，而本次整治方案在前期整改基础上进一步强化，重点转向清退存量。但随着前期国际化推进，当前富途控股的境内存量入金账户占比已明显下降，截至2025年底，非大中华地区净入金的占比已近一半。

谈及监管事件对其业务的影响，该业内人士对记者表示，以富途控股为例，若以2025年年末数据估算，粗略测算，对应资产规模约1600亿至1800亿港币。虽然境内账户占比已经下降，但绝对数量仍不低，且境内用户的资金体量可能高于平均水平，因此存量清退仍可能对富途控股交易收入、利息收入和客户资产规模造成一定压力。

与此同时，该业内人士还强调，作为投资者不用过度担心，此次整治方案主要约束境外展业主体，并非直接针对境内投资者，监管并未要求强制销户，是否销户仍由投资者自行决定。在两年整治期内，境内投资者仍可卖出持仓并转出资金；而整治期结束后，境外机构须停止境内交易等服务。

老虎证券在公告中也表示，客户资金始终与公司运营资金严格隔离，并按照监管要求存放于独立托管银行账户中，公司将全力保障投资者资产安全与合法权益。

长桥证券也回应称，客户资金与公司运营资金完全隔离，按监管要求保存在独立托管银行账户中，持有的美股、港股分别由美国存管信托及结算公司（DTCC）和香港中央结算有限公司（HKSCC）托管，且享有香港投资者赔偿基金（ICF）保障。

富途控股称，针对内地存量客户，公司将参照业内操作方式协助投资者有序应对，待监管细则落地后将第一时间公布具体方案。