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别人炒股亏钱，券商躺着赚手续费，这不公平？——还真不是，人家靠的是“工具”红利。

一、开门见山：券商一季度赚得“盆满钵满”

“券商一哥”中信证券交出一份炸裂的成绩单：一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%。

这可不是孤例。

据Choice数据统计，2026年一季度上市券商整体实现扣非归母净利润逾642亿元，同比增长超38%。

其中，15家上市券商一季度利润较行业历史峰值的25Q3实现正向增长。

归母净利润前10名的门槛已经抬高到21亿元（国信证券），前五名分别是中信证券（102.16亿元）、国泰海通（扣非57.11亿元）、华泰证券（48亿元）、广发证券（47.07亿元）、中信建投（36.67亿元）。

券商这门“卖铲子”的生意，正在迎来新一轮爆发。

二、大投行：创业板改革释放红利，投行收入高增

一季度，43家上市券商投行业务净收入88.78亿元，同比增长32%。刚出炉的创业板改革被视为最强催化剂。

2026年4月，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，支持优质未盈利创新企业上市，并增设第四套上市标准，将券商业务机会从IPO承销延伸至再融资、并购重组、资产证券化等全链条环节。

2026年，资本市场政策密集发力，市场交投活跃度有望延续，券商在IPO、再融资、债券承销等各条线都将受益。

参考历史经验，机构预计2026年股权融资将回暖至1.5万亿规模，行业投行收入有望冲击千亿大关。

三、大财富：存款搬家的时代，券商成最大赢家

存款利率持续走低，1年期定存0.95%、3年期1.25%，居民存款加速向理财市场迁移。

一季度住户存款同比少增1.54万亿元，公募基金总规模首次突破38万亿元。

经纪和财富管理业务线一季度录得更高增速，代销业务、基金投顾和客户资产托管规模同步提升。

中信证券一季度经纪业务净收入49亿元，同比增长48%；资管业务净收入35亿元，同比增长37%。券商行业正从“交易通道”向“财富管家”转型，卖理财产品赚的服务费，越来越成为核心收入来源。

四、马太效应加剧：龙头越强，中小券商越难

业绩高增背后，行业“二八分化”正愈演愈烈。

一季度业绩前10名的券商合计扣非归母净利润452亿元，占全行业的70.3%，增速高达50%以上；而业绩排名后10位的券商合计利润仅4.93亿元。30%的非头部券商正在瓜分不到30%的市场利润。

营收集中度同样印证了这一趋势。头部四家券商（中信/华泰/广发/中金）平均营收同比+48%，其他34家同比+18%。利润端：头部平均同比+57%，其他34家平均同比+22%。

每一轮市场复苏，头部券商都有更强的资本实力、更优的客户基础、更完善的人才梯队。差异化竞争中的小型机构，生存空间正在被持续挤压。

五、普通人怎么参与？三条路径，由易到难

普通人分享券商成长红利的渠道已经越来越多元：

证券ETF。这是门槛最低、风险最分散的选择。场内可关注证券ETF华宝（512000）、证券ETF华泰柏瑞（560400，跟踪中证全指证券公司指数），成分股覆盖龙头及各类特色券商。场外可考虑相关联接基金，一键打包整个板块，跑赢单一个股风险。

高股息龙头。券商板块分红力度持续加大，中信证券等头部券商分红率稳中有升。在存款利率跌破1%的当下，配置低估值、高股息的优质龙头是确定性较高的稳健选择。对于风险承受能力较低、偏好现金回报的投资者尤其友好。

特色中型券商。财富管理专精：东方财富等互联网券商持续受益于客户资产沉淀和流量变现；投行专精：中金公司、中信建投等在一级市场具备显著人才及项目储备优势，注册制改革红利下投行收入弹性更高。

对于普通投资者来说，参与方式其实没有想象中那么复杂。

证券ETF是“无脑定投”的首选，一键打包行业龙头，不会踩雷。龙头企业当前估值仍处于历史偏低区间，叠加高股息率，是典型的“下有底、上有弹性”品种。对于愿意承担一定波动的投资者，也可适度配置投行特色突出的中型券商，博弈更高的业绩弹性。

写在最后

券商行业正在经历一场深刻的转型与分化：既有行业性的周期红利，也有龙头企业的结构性占优。

一季度扣非净利润同比增长近40%，头部券商ROE重回双位数，创业板改革与注册制持续推进，大财富管理赛道景气度仍在上升通道。

真正的大机会不在于炒作短期热点，而在于看清趋势、提前布局。券商这门“卖铲子”的生意，看起来离普通人很远，其实已经足够近。一季度的成绩单已经证明，龙头券商依然是这个市场里最确定的“卖铲人”。

数据来源：中信证券、Choice数据、华泰证券研报、财联社、21世纪经济报道。风险提示：本文仅作客观数据分析及观点分享，不构成具体投资建议。