2026年5月22日，对于曾经在内地市场风生水起的跨境互联网券商而言，是一个极具标志性意义的拐点。

当日，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动。同日，证监会宣布对老虎、富途、长桥境内外相关主体立案调查，拟没收其全部违法所得并依法严厉处罚。

从2021年央行官员公开指出“无照驾驶”问题，到2022年禁止增量客户开户，再到如今全面取缔、没收违法所得——监管层层加码的背后，到底意味着什么？

定性升级：从“堵增量”到“清存量”

本次整治最核心的变化，在于对跨境互联网券商非法展业的处理从“原则性规范”升级为“强制性清理”。

2022年12月，证监会曾开展整治工作，禁止境外机构招揽境内投资者及开立新账户。彼时的逻辑是“遏制增量、维持存量”，存量投资者仍可通过原有渠道继续交易。

但监管在实践中发现，部分机构存在规避整治要求、变相非法展业的问题。2025年6月，媒体报道老虎证券港股跨境开户“死灰复燃”，监管部门随即采取措施。这些“打擦边球”的行为，最终促使监管部门下定决心全面清退。

因此，2026年出台的《整治方案》将整治逻辑全面升级：不仅禁止增量，更要求清理存量。在2年集中整治期内，存量投资者“只出不进”——只能单向卖出交易并转出资金，不得进行任何买入操作。整治期满后，境外机构须全面关停境内网站、交易软件及配套服务。

从“约谈督促”到“立案调查、没收违法所得”，定性的严厉程度已有质的飞跃。

全链条围堵：不给灰色地带留空间

此次整治的另一显著特点，是八部门联合出手带来的“全链条封堵”。

参与整治的部门包括证监会、工信部、公安部、央行、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等，覆盖了证券监管、外汇管理、银行监管、网络管理、犯罪打击等多个领域。这意味着，非法跨境展业的每一个环节都将面临监管压力。

整治对象也不仅限于境外券商本身，还扩展至三类主体：一是非法跨境经营的境外机构；二是协助非法跨境经营的境内关联主体及非法中介；三是为相关活动提供引流、宣传服务的互联网平台和网络自媒体。

从营销招揽、开户、交易指令处理到资金划转，从境外机构到境内帮凶，从网站App到社交媒体账号——这是一场不留死角的全方位整治。

值得注意的是，香港证监会也同步发布通函，对持牌法团为内地投资者开立账户提出额外要求，两地监管协同发力的信号清晰明确。

“堵邪门”之后是“开正门”

对于普通投资者而言，最关心的问题莫过于：以后还能投资海外市场吗？

答案很明确：可以，但必须走合法渠道。

《整治方案》在严厉打击非法的同时，明确引导投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。监管的逻辑是“堵邪门、开正门”——非法的灰色通道必须关闭，但合规的跨境投资大门仍然敞开。

对存量投资者，方案也设置了充分的保障措施：2年过渡期提供了较充裕的时间窗口有序处置持仓，投资者的财产安全和账户资产不受整治工作影响。过渡期结束后，拥有合法境外身份的投资者仍可通过合规方式参与境外市场交易。

深层信号：金融主权不可逾越的底线

从更深层次来看，此次整治传达了监管层对金融开放与金融安全关系的清晰立场。

南开大学金融学教授田利辉指出：“部分境外机构利用境内外监管差异，打‘擦边球’变相揽客展业，不仅规避了我国资本市场准入监管，也绕开了外汇合规、投资者适当性管理等核心规则。”

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军也分析认为，非法跨境金融风险具有“业务隐蔽、链条复杂、渠道分散”的特点，此次方案的最大亮点是源头治理、系统治理，通过全链条闭环监管将各个环节纳入管控。

金融牌照有国界，监管主权不容让渡——这条底线从未改变。

对老虎、富途、长桥等机构而言，过去多年依赖境内客户贡献的收入模式将被迫彻底重构。对整个行业而言，一个持续多年的“灰色地带”正在被彻底清除。正如业内人士所言，过去那种“无牌经营、跨境展业”的灰色时代，要彻底结束了。

这不是一场短期风暴，而是一次制度性的重塑。