花旗集团 4000 字深度研报

最近研究了花旗集团（C.US），最大的感受是其全球网络与机构业务构成核心护城河，但高杠杆运营与效率瓶颈仍是价值重估的关键变量。\n \n🎯 核心逻辑：作为全球金融巨头，花旗以覆盖近100个国家的网络（2.4万亿美元资产）立足分散的银行业竞争格局。商业模式聚焦\"机构服务+高端零售\"双引擎，机构客户集团贡献2024年45%营收（含现金管理、贸易融资等核心业务），服务1600多家跨国公司形成高客户转换成本。2020年起战略收缩非核心零售业务（退出多地区市场），目标优化资源配置至高利润领域。\n \n📈 财务亮点：2024年营收1707亿美元（同比+9.9%），净利润126.8亿（同比+37.4%），结束两年下滑趋势。核心财务目标明确：通过成本削减计划（2026年节省20亿美元）提升RoTE至11%以上（2024年实际6.13%）。资产负债率稳定在91.1%，符合银行业高杠杆特性，但流动比率仅0.31，短期偿债依赖资本管理能力。2025Q2营收环比增2.7%，显示转型中营收韧性，但现金流波动较大（2024年经营现金流-261亿）仍需观察。\n#花旗集团 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息