在 A 股两融余额突破 2.85 万亿（2026 年 5 月 13 日）、杠杆资金加速入场的背景下，券商风控体系迎来新一轮升级。东方证券近日公告，自2026 年 5 月 18 日起增设两融 “即时平仓线”，参数为115%。投资者账户维保比例跌破该线后，须在次日上午收市前补足至130% 及以上，补仓时限从一个完整交易日压缩至半天。这一做法并非行业首创，多家头部券商早已设置类似指标。

一、两融余额创新高，杠杆资金加速入场

中证数据最新显示，截至2026 年 5 月 13 日，全市场两融余额达2.85 万亿元，创历史新高。其中融资余额于5 月 8 日首破 2.8 万亿，截至 13 日达28320 亿元，已连续 6 个交易日增长，累计增加超 1500 亿元。2026 年以来，融资余额累计增长近2900 亿元。

两融交易活跃度同步攀升。5 月 13 日两融交易额达3890 亿元，创历史新高；当日融资净买入168 亿元，资金入场意愿强烈。新开户方面，2026 年 4 月两融新开账户14.99 万户，同比增长41.54%；前 4 个月累计开户37.66 万户，同比增长30%。杠杆资金与 A 股强势表现形成正向循环，融资盘主要集中于科技成长赛道。

整体杠杆水平安全垫充足，风险总体可控。截至 2026 年一季度末，市场平均维持担保比例为278%，远高于 130% 的常规平仓线；东方证券 2025 年末两融平均维保比例更是高达290.79%。

二、即时平仓线刷屏，东方证券增设 115% 风控指标

5 月 7 日，东方证券发布公告，为完善两融风险监控体系，新增 “即时平仓线” 指标，5 月 18 日起施行，参数设定为115%。

核心规则变化：

具体而言，T 日收盘后维保比例低于 115% 的投资者，须在 T+1 日上午收市前将比例提升至 130% 及以上，否则将面临强制平仓。业内人士指出，此次新增的 115% 线相当于在原有风控基础上增设了 “紧急防线”，压缩补仓时限，提升风险处置效率。

三、多家券商已有类似机制，并非行业首创

东方证券的做法并非行业首例。多家头部券商早已在 130% 平仓线基础上，增设了更低阈值的 “第二层平仓线”，仅命名与执行细节略有差异：

• 中国银河：设置 115%“最低平仓线”

• 国信证券：设立 115%“次日平仓线”，要求开通多板块权限的信用账户，日终低于该线须在次一交易日上午补至 130%
• 国泰君安：2025 年 3 月增设 110%“紧急平仓线”

部分券商采用分级强平机制：T 日收盘维保比例低于 130% 但高于 110% 的，要求 T+1 日清算后恢复至 130% 以上；低于 110% 的，须立即补足，否则下一交易日强制平仓。

四、风控升级背后的逻辑与影响

4.1 为何此时升级风控？

券商分析师对第一财经表示，增设即时平仓线是两融规模持续上升下的主动调整，核心是防穿仓、控制极端风险。当前部分股票实行 20% 日涨跌幅，维保比例易快速跌破 100%，即时平仓线能更高效止损。

该分析师认为，两融增长以增量资金入场为主，存量温和加杠杆为辅。当前两融占流通市值和交易额的比例，较 2015 年仍处于温和水平，市场整体理性，投资者结构与理念显著优化。

4.2 对投资者的影响

规则调整对高杠杆、集中持仓的投资者提出了更高资金管理要求。市场波动加剧时，需密切关注账户维保比例，提前做好资金储备，避免触发强平。

若两融规模持续上行，预计更多券商将跟进，避免 “集中平仓 - 下跌 - 再平仓” 的负反馈循环。券商非银分析师表示，增设预警线体现了更强的风控意识，既能防范穿仓风险，也能引导投资者主动控制杠杆。

4.3 对市场的整体影响

尽管两融余额处于历史高位，但机构普遍认为风险可控。排排网研究员隋东表示，此举旨在强化前置风控，压缩处置周期，严防穿仓风险，同时提升合同约束力，降低坏账损失。

对于无两融权限的投资者，该规则完全不产生影响。业内指出，此次风控升级信号意义强于实质影响—— 市场平均维保比例达 278%，安全垫充足，短期内触发大面积强平的概率极低。

量化标签： 两融风控升级★★★｜2026-05-13； 即时平仓线★★★｜2026-05-13； 两融余额新高★★☆｜2026-05-13

免责与纠错声明：

本文综合自中证金融公司、东方证券公告、第一财经、界面新闻、证券时报等公开报道。内容仅供行业观察与交流，不构成任何投资建议与收益承诺，过往表现不代表未来，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。市场有风险，投资需谨慎。因信息渠道限制可能存在偏差，如发现有误欢迎联系更正。

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