2024年上市公司研报，绝味食品

1. 公司业务经营持续承压\n- 绝味食品股价反弹56%，但主要受并购重组题材驱动\n- 2024年第三季度业绩低于预期，收入同比下降13.3%\n- 净利润同比下降3.3%，主要由于门店持续优化及需求疲软\n- 预计2024年第四季度盈利同比小幅改善\n2. 财务数据摘要和比率\n- 2024-2026年归母净利润预测下调14%-24%\n- 2024年实际税率为34%，上调有效税率假设\n- 2025年净利率预测为8.7%，低于2019年的15.5%\n- 当前股价对应23倍12个月前瞻市盈率，估值偏高\n3. 前景不明且估值偏高\n- 管理层对门店扩张持审慎态度，持续优化门店\n- 竞争加剧及渠道扩张导致费用率维持在峰值水平\n- 预计短期收入下行压力较大，净利率恢复需时日\n- 2024-2026年每股收益年复合增速为6.4%，当前估值偏高\n4. 盈利预测调整\n- 2024年第四季度盈利有望同比小幅改善\n- 2025-2026年收入预测下调12%-15%\n- 营业利润率预测下调0.7个至0.9个百分点\n- 2025-2026年归母净利润预测下调22%-24%\n5. 估值与风险\n- 采用DCF模型进行估值，加权平均资本成本11.1%\n- 目标价上调至15.60元，隐含约20%的下行空间\n- 潜在股价下行催化剂包括同店销售复苏慢于预期等\n- 主要上行风险包括门店扩张速度超预期等\n#行业分析报告 #数据分析 #投行 #绝味 #汇丰