京东集团-SW 4000 字深度研报

最近研究了京东，最核心的优势藏在供应链效率里。\n \n🎯 核心逻辑：中国电商CR5超80%呈寡头格局，下沉市场渗透率不足50%仍有空间。京东自建物流覆盖99%人口，仓库超3000万平米，物流成本比行业低20%。JD Plus会员超2000万，家电毛利率15%（行业平均10%），规模效应带动订单处理效率提升30%。\n \n📈 财务亮点：存货周转率2024年13.28次（传统零售通常<6次），2025Q2年化约12次，高效周转对抗低毛利。ROE近三年4.86%-17.55%（2024年17.55%），毛利率14%-16%（2025Q2 15.88%），净利率0.99%-3.57%（2025Q2 1.73%）。2024年经营现金流581亿，自由现金流443亿；营收11588亿（同比增7%），2025Q2营收3566.6亿创历史新高。\n#京东集团-SW#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息