用益-券商资管要闻:天风证券,历史“包袱”出清

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天风证券，历史“包袱”出清

天风证券2025年实现扭亏为盈，归母净利润1.56亿元，营收同比增长5.70%，资本实力显著增强；但2026年一季度净利润骤降至22.36万元，同比暴跌99.07%，主要受自营投资收益断崖式下滑、公允价值变动转负及历史合规处罚（私募代销暂停2年、子公司新设产品暂停1年）等一次性冲击影响。公司正经历湖北国资主导下的深度治理重构与历史包袱出清，股权结构趋于稳定，风控指标达标。业务结构持续优化：经纪与投行业务成为“稳定器”，分别贡献超五成营收和显著增长；而自营、资管、私募等重资产业务承压。

华西证券研究所两大副所长相继离职

近日，华西证券研究所发生重要人事变动：执行副所长、汽车首席分析师于特于5月7日入职金鹰基金，拟任成长投资部副总经理；首席经济学家、“债市一姐”刘郁于4月27日离职，随后加盟兴业证券任经济与金融研究院副院长。二人均在加入华西证券不足一年后离任，凸显卖方研究人才加速向买方流动的趋势。同期，华鑫证券亦有3名分析师（吕思江、马晨、吕卓阳）于4月末集中跳槽至华宝基金、汇安基金等公募机构。

华林证券净资本最低投行手续费净收入最少

2025年证券行业整体向好，150家券商营收与净利润分别同比增长19.95%和31.2%，行业集中度提升。但华林证券作为中小券商，面临显著发展瓶颈：其净资本仅54.80亿元，为43家上市券商中最低，严重制约重资本业务拓展；自营收入同比下降28.32%，与A股市场大幅回暖及行业自营收入增长29.17%形成鲜明背离，根源在于净资本刚性限制权益类自营规模上限；投行业务收入仅0.18亿元，排名垫底，且连续两年无IPO保荐项目，执业质量评级由B类降至C类，暴露尽职调查、内控把关等重大缺陷；资管业务收入亦下滑47.39%。

券商一季度重仓股出炉！

数据显示，截至3月31日，共有50家券商机构（含证券公司及其投资子公司、另类投资子公司等）出现在315家A股上市公司前十大流通股股东名单中，合计持仓市值超715亿元（以一季度末收盘价计算）。从券商一季度重仓股增持情况来看，有18只个股获券商增持超100万股。

外资券商业绩分化

2025年证券行业年报显示，16家外资参控股券商整体发展向好，总资产达534.69亿元（+5.44%），营收105.79亿元（+32.61%），但业绩分化显著：高盛（中国）证券、摩根大通证券、瑞银证券、摩根士丹利证券四家头部机构实现爆发式增长，归母净利润同比最高激增664%；而渣打证券、星展证券等中小外资券商持续亏损，凸显培育期压力。头部券商依托经纪、投行、固收及自营等差异化优势加速突围，营业部交易活跃度跃升，6家进入A股龙虎榜前50，强化其作为境外资金入市关键通道的作用。