券商看好泰国工业园区板块，数据中心与外商直接投资（FDI）支撑增长前景

โบรกมองเชิงบวก ‘กลุ่มนิคมฯ’ แรงหนุนดาต้าเซนเตอร์-เอฟดีไอ

今 日 看 点

「 分析师认为，泰国工业园区板块盈利释放呈现积极信号，预计下半年及中长期仍将保持增长，主要受订单积压以及数据中心与电动车投资热潮带动。同时，来自泰国投资促进委员会（BOI）的外资投资申请在单季度大幅增长至约9,000亿泰铢，推动预售业绩按目标增长。尽管第一季度盈利表现并不突出，但整体趋势仍偏正面。

“นักวิเคราะห์” มองสัญญาณบวกกำไร “กลุ่มนิคมฯ ” ระยะยาวครึ่งปีหลังยังเติบโต หลังมีแบ็กล็อก-กระแสลงทุนดาต้าเซ็นเตอร์และอีวีหนุน ขณะที่ยอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนจากบีโอไอของต่างชาติพุ่งสูงไตรมาสเดียว9แสนล้าน ช่วยผลักดันยอดพรีเซลล์เติบโตตามเป้า แม้ไตรมาส 1 กำไรไม่โดดเด่น 」

泰国工业园区板块的利润增长由于基数较高，整体扩张节奏可能不会过于强劲，但从长期来看，尚未确认收入的销售额支撑依然乐观，尤其受数据中心（Data Center）与电动车（EV）客户需求带动，同时也受益于地缘政治推动下的产业转移趋势。此外，来自泰国投资促进委员会（BOI）的投资促进申请金额出现大幅增长。

“กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม”ทิศทางการขยายตัวของ“กำไร”อาจจะไม่หวือหวาจากฐานสูงแต่ระยะยาวแรงหนุนสำคัญของ“ยอดขาย” ที่รอรับรู้เป็นรายได้ยังคงสดใสโดยเฉพาะจาก “กลุ่มลูกค้าดาต้าเซนเตอร์” (Data Center) และ“ยานยนต์ไฟฟ้า” (EV) รวมถึงอานิสงส์จากการย้ายฐานการผลิตตามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และยอดการขอรับส่งเสริมการลงทุนจากสำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ที่เติบโตอย่างก้าวก้าวกระโดด

InnovestX证券 基础面投资分析师Termporn Tantivivat 表示，预计2026年工业园区板块上市公司净利润仍将保持个位数增长。其中，伟华集团（WHA Corporation）预计2026年第一季度净利润约为13.2亿泰铢，同比及环比均有所下降，主要由于土地所有权转让减少。不过，公司仍受益于公用事业超额收入（EUC）增加约2.8亿泰铢，以及物流与公用事业业务的持续增长。

“เติมพร ตันติวิวัฒน์” นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) อินโนเวสท์เอกซ์ (InnovestX) เปิดเผยว่ากำไรสุทธิหุ้นกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมในปี 2569 จะยังเติบโตในระดับเลขหลักเดียวโดยบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ WHA ในไตรมาส 1 ปี 2569 คาดการณ์กำไรสุทธิไว้ที่ 1,320 ล้านบาทลดลงทั้งจากช่วงเดียวกันปีก่อนและไตรมาสก่อนจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินลดลงแต่ยังได้แรงหนุนจากกำไรจากรายได้จากค่าใช้สาธารณูปโภคส่วนเกิน (EUC) ที่สูงขึ้นประมาณ 280 ล้านบาทและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจโลจิสติกส์และสาธารณูปโภค

不过，随着今年年中积压订单土地加快过户，尤其是来自“数据中心客户群”的大型交易，总面积合计超过1,000莱，将有助于WHA伟华集团实现2026年土地销售同比增长超过87%的目标。因此，公司预计2026年净利润将达到约53.5亿泰铢，同比增长4.3%，并创历史新高。

อย่างไรก็ตามการเร่งโอนที่ดินในแบ็กล็อกช่วงกลางปีนี้โดยเฉพาะดีลขนาดใหญ่ของ“กลุ่มลูกค้าดาต้าเซนเตอร์”ซึ่งรวมแล้วกว่า 1,000 ไร่จะหนุนให้ WHA บรรลุเป้ายอดขายที่ดินเติบโตกว่า 87% ในปี 2569 จึงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ระดับ 5,350 ล้านบาทเติบโต 4.3% จากปีก่อนหน้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์

而安美德集团（Amata Corporation），预计2026年第一季度净利润约为8.3亿泰铢，与去年同期基本持平。业绩主要受益于土地过户面积达306莱，其中约89%来自安美德春武里工业城（Amata City）一期与二期项目，这些项目具有较高利润。不过，净利润较2025年第四季度下降20.3%，主要原因在于上一季度基数较高（2025年第四季度曾受越南成本调整影响），同时电力业务的利润分成下降，受季度末能源成本快速上升影响。

สำหรับ บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) หรือ AMATA คาดกำไรสุทธิไตรมาส 1 ที่ 830 ล้านบาท ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน โดยได้แรงหนุนจากยอดโอนที่ดินจำนวน 306 ไร่ ซึ่งส่วนใหญ่กว่า 89% มาจากนิคมอุตสาหกรรมอมตะซิตี้ ชลบุรี 1 และ 2 ที่มีอัตรากำไร หรือมาร์จินสูง แต่กำไรสุทธิลดลง 20.3% จากไตรมาสก่อน ด้วยฐานที่สูงในไตรมาส 4 ปี 2568 ภายหลังการปรับปรุงต้นทุนในประเทศเวียดนาม รวมถึงส่วนแบ่งกำไรธุรกิจโรงไฟฟ้าอ่อนตัวลงจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปลายไตรมาส

因此，安美德（AMATA）第一季度土地销售面积为106莱，虽然与今年全年2,800莱的目标仍有较大差距，但预计自下半年起将逐步加速，主要受数据中心及电动车客户需求增长推动。目前相关客户正在洽谈的土地面积约为1,000莱，预计未来将带来约80亿至90亿泰铢的收入。

ดังนั้น ยอดขายที่ดินของ AMATA ไตรมาส 1 อยู่ที่ 106 ไร่ แม้ยังห่างไกลจากเป้าหมายในปีนี้ที่ 2,800 ไร่ แต่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ช่วงครึ่งปีหลังเป็นต้นไป จากดีมานด์ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มลูกค้าดาต้าเซนเตอร์และรถยนต์ไฟฟ้าที่ปัจจุบันอยู่ระหว่างเจรจาประมาณ 1,000 ไร่ ซึ่งคาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ราว 8,000-9,000 ล้านบาท

工业园区板块是另一类明显受益于数据中心投资热潮的行业。从需求端来看，客户意愿非常强烈且准备充分，但在实际签约过程中进展未必迅速，主要由于投资迁移、土地准备等环节较为复杂，一笔交易的执行周期往往较长。不过整体需求依然存在，土地销售规模并未出现下降。

“กลุ่มนิคมอุตสาหกรรมเป็นอีกกลุ่มหนึ่งที่ได้รับอานิสงส์จากกระแสการลงทุนดาต้าเซนเตอร์ โดยจะเห็นได้ว่าตัวลูกค้าเองเขารีบมากและพร้อมมาก แต่ในกระบวนการทำสัญญาอาจไม่ได้เร็ว เนื่องจากมีเรื่องของการโยกย้ายการลงทุน การเตรียมที่ดิน และอื่น ๆ ทำดีลหนึ่งอาจใช้ระยะการดำเนินการยาวนาน แต่ตัวดีมานด์ยังมีอยู่และยอดขายที่ดินไม่ได้ลดลงเลย”