继2025年发债规模创下历史新高后，2026年券商“补血”步伐持续提速。Wind数据显示，截至5月6日中国证券报记者发稿，今年以来券商境内发债规模已达6887.81亿元，同比大幅增长64.22%，彰显出行业对资金的刚性需求与积极补充资本的决心。业内人士分析，股权融资节奏放缓、重资本业务扩张及低利率环境，共同推动券商密集发债，夯实资本实力以支撑业务高质量发展。

发债热情高涨：近7000亿规模领跑，头部券商成主力

近期，券商发债市场持续活跃，申万宏源证券、东方证券、西部证券等多家机构密集披露债券发行相关进展，涵盖拟发行、获批、上市等多个环节，发债动作频频。

5月5日，申万宏源公告显示，其董事会已同意旗下申万宏源证券，在符合法律法规、监管要求并获得相关批准的前提下，面向专业投资者公开发行不超过300亿元（含300亿元）的永续次级债券，为业务发展储备充足资金。4月29日，东方证券也传来好消息，公司面向专业投资者非公开发行总额不超过200亿元的公司债券，已符合上交所挂牌转让条件，上交所对本次债券挂牌转让无异议，为后续发行奠定基础。

除了获批及计划发行的债券，多家券商的发债计划已落地见效。5月6日，西部证券2026年面向专业投资者公开发行的公司债券（第二期）在深交所上市，发行总额达20亿元；4月29日，申万宏源证券2026年面向专业投资者公开发行的科技创新公司债券（第一期）顺利完成发行，规模31亿元；4月28日至29日，长江证券2026年面向专业投资者公开发行的次级债券（第一期）成功发行，募资规模15亿元。

回溯4月份，券商大额发债获批案例同样密集。兴业证券面向专业投资者公开发行面值余额不超过100亿元的短期公司债券，获证监会批复；国泰海通获批面向专业投资者公开发行面值总额不超过350亿元的永续次级债券，以及不超过150亿元的科技创新公司债券；南京证券则获得证监会批复，可面向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元的次级债券、不超过90亿元的短期公司债券。

从整体规模来看，券商“补血”速度显著加快，头部券商成为发债主力。Wind数据显示，截至5月6日，今年以来境内发债规模超500亿元的券商仅有中信证券一家，达568亿元；国泰海通以487亿元紧随其后；中信建投、中国银河证券分别以442.8亿元、440亿元位列第三、四名。此外，广发证券、华泰证券、招商证券、国信证券今年以来境内发债规模均超300亿元，形成头部券商引领、中小券商跟进的发债格局。

多重因素催化：业务需求、低利率与监管导向共振

业内人士普遍认为，券商今年发债热情高涨，是业务发展需求、市场环境及监管导向多重因素共同作用的结果，核心是为了满足重资本业务扩张带来的资金缺口，同时优化负债结构、降低融资成本。

从资金用途来看，券商发债融资主要聚焦三大方向：偿还到期债务、补充流动资金、支持日常运营及业务发展。以西部证券为例，其2026年面向专业投资者公开发行的公司债券（第二期），募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期有息债务，进一步优化资产负债结构，降低偿债压力。

业务端的刚性资金需求，是券商加速发债的核心驱动力。2025年以来，市场交投持续活跃，券商两融业务稳健发展，与此同时，场外衍生品、做市等重资本业务不断扩容，对资金的消耗大幅增加，倒逼券商积极补充资本。多家上市券商在2025年年报中明确表示，将持续拓宽融资渠道，维持充足的资本水平，为业务发展提供保障。

中信证券在年报中提到，公司固定收益、证券金融等板块的稳健发展，离不开充足的资金保障。截至2025年末，公司境内外长短期借款、应付债券、应付短期融资款余额合计达2593.63亿元。“公司实行资金统一管理，通过灵活、动态的融资策略，持续提升资金配置效率、优化资产负债结构，确保为各业务线提供充裕的流动性支持。”

南京证券则建立了动态净资本补足机制，在净资本等风险控制指标达到预警标准时，将通过控制业务规模、调整资产结构、发行次级债及股权融资等方式补充净资本，保障各项指标符合监管要求。同时，公司将进一步盘活资产、提升资金使用效率，发挥资本对业务发展的赋能作用。

低利率环境也为券商发债提供了有利条件。某中型券商非银分析师表示，这两年券商发债规模快速增长，核心驱动之一是负债端成本处于低位，“当前债券平均票面利率较前两年明显下降，利差优势显著，大幅提升了券商发债的积极性。”

此外，再融资监管环境的变化也起到了推动作用。上述分析师补充道，监管部门倡导证券公司走资本节约型发展道路，要求提升资本使用效率，目前行业股权融资节奏放缓，债券融资凭借便捷、高效的优势，成为券商补充资本的首选方式，进一步推动了发债规模的增长。