一、2026 券商一季报(独家整理分析）

单位：营收 / 净利润 / 扣非归母净利润：亿元；每股收益：元 / 股

1.营业收入（亿元）前十名及同比增幅（%）

中信证券：231.55        40.91%

国泰君安：162.32        58.91%

广发证券：116.82        64.33%

华泰证券：104.22        41.48%

中金公司：88.25          54.26%

中信建投：76.96          62.27%

中国银河：73.55          15.66%

招商证券：69.73          47.96%

申万宏源：59.28          11.72%

东方财富：50.31          44.34%

2.归母净利润（亿元）前十名及同比增幅（%）

中信证券：102.16      54.60%

国泰君安：63.88        -47.82%

华泰证券：48.00        31.79%

广发证券：47.07        70.73%

中信建投：46.63        99.03%

东方财富：37.38        37.67%

中金公司：35.77        75.19%

中国银河：33.20        10.09%

招商证券：32.71        41.73%

申万宏源：23.56        19.15%

3.扣非归母净利润（亿元）前十名及同比增幅（%）

中信证券：102.16      58.50%

国泰君安：57.11        73.43%

华泰证券：48.02        32.86%

广发证券：47.11        72.40%

东方财富：36.95        36.95%

中信建投：36.23        97.44%

中金公司：35.38        76.14%

中国银河：33.20        9.91%

招商证券：32.69        41.70%

申万宏源：23.25        19.21%

4. 每股收益（元）前十名

中金公司：0.70

中信证券：0.67

广发证券：0.58

华泰证券：0.52

中信建投：0.44

国泰君安：0.36

招商证券：0.36

中国银河：0.28

长江证券：0.26

东方财富：0.24

二、业绩表现分化

券商一季度业绩出现分化，自营业务成胜负手，多数头部券商的盈利增速整体比较突出。中信证券一季度实现营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；实现扣非归母净利润102.16亿元，同比增长58.5%。广发证券一季度实现营业收入116.82亿元，同比增长64.33%；实现扣非归母净利润47.11亿元，同比增长72.4%。国泰海通一季度实现营业收入162.32亿元，同比增长58.91%；实现扣非归母净利润57.11亿元，同比增长73.43%。

中小券商业绩分化明显，部分中小券商受高基数影响业绩表现偏弱。财通证券一季度实现营业收入16.51亿元，同比增长54.41%；实现归母净利润6.17亿元，同比增长113.03%。东北证券一季度实现营业收入13.26亿元，同比增长34.80%；实现归母净利润4.10亿元，同比增长102.84%。国盛证券一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；实现归母净利润146.87万元，同比下降97.91%。湘财股份一季度实现营业收入5.90亿元，同比下降5.00%；实现归母净利润2410.03万元，同比下降50.98%。

三、估值处于历史低位

2026年一季度市场交易额及两融余额维持高增，板块基本面继续改善。关注基本面持续改善与股价涨幅背离带来的投资机会，标的方面可关注高ROE且低PB的头部券商，低PB且有意愿做强的地方国资券商。

非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。此外，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。非银金融板块目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。证券行业转型有望带来新的业务增长点，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均将受益。

市场对券商板块资金压制、再融资担忧已充分反映至估值，估值持续处于历史低位，而ROE持续向好，基本面和估值的背离难以长期持续。海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商实现盈利领跑的核心优势，净利润增长的持续性可期。板块催化剂包括业绩超预期、政策面利好或资金风格切换。建议关注低估值头部券商。