节前第二天,基哥抢票息,券商赌接盘,30y谁在买?

一、今天债市是个艳阳天，连续第二天了。

①、咱们昨天就说了，节前钱多、配置盘饥渴，今天一开盘，基哥就扑向国开债。250215开盘直接下行1BP，全天干下去超2BP。250220一看，兄弟你这么猛？尾盘赶紧跟了一波。

新券26特2早盘带了波节奏，但中间有人抛2602搞换券，把2602一度砸上来1.75BP。虽然2602已经很难借券了，但这帮做新老券利差的，节前也不消停。

②、午后30y突然走强，谁在搞事情？

我琢磨着，券商那边可能嗅到基哥还有大量资金没完成跨节配置——毕竟今天是买入吃假期票息的最后一天，明天再买，五一这几天利息就吃不到了。所以券商午后主动带节奏，猛买基哥可能继续扫的券：10y国开、永续债这些。

但更骚的操作是，券商还集中怼了一波30y国债。他们的算盘打得响：基哥容易冲动，我先好位置拿货，赌你尾盘来接盘，赚个资本利得就跑。这帮人，交易专家，从来不让人失望，但其实基哥表现的非常谨慎，买卖有序，仅零零散散参与30y国债，比较稳定的参与地方债配置。

因此临近尾盘30y确实偏强，主要是10y国开情绪带起来的，加上券商这波"预判你的预判"的骚操作。

③、但基哥真会去接盘30y吗？交易数据看已经不可能，逻辑上也难说得通。

第一，吃票息嘛，十年及以下稳稳当当，30y波动太大，假期万一出点幺蛾子，哭都来不及。基哥有钱，但不野，YM教育一载后的防御思维刻在骨子里。

第二，基哥看的是相对排名，跟着大部队走就行，跑路的时候比别人快半步。交易盘品种？不赌。大家配置买什么期限，我就买什么期限，随大流不犯错，尤其是在节假日这种特殊时点，要卷也节后卷了。

第三，节后第一天还有50y国债发行，超长端本来就有点虚，基金也得忌惮一下供给冲击。

所以30y尾盘强，更多是券商在赌，不是基哥在冲。

二、假期有个事值得盯：特朗普嘴炮升级，油价会不会冲120？

①、刚才刷到一条快讯，懂王放狠话："伊朗最好赶紧识相。" 这老头一贯的极限施压套路，但市场得防着他真搞出点什么。

②、现在油价已经100刀以上了，霍尔木兹海峡还封着。万一假期伊朗硬刚、懂王下定决心打破僵局，冲突扩大，原油真干到120，那债市就得重新交易通胀叙事+流动性叙事了。

③、对利率债来说，这不是好事。油价飙太高，YM可能不得不考虑输入性通胀而制约继续宽松的空间，超长端则有压力了，尤其是30y、50y这种对通胀最敏感的品种。不过YM保持适当的流动性对配置期限仍然影响不大，可相对稳定。

但反过来说，如果油价暴涨把全球经济前景砸烂，避险情绪又可能利多债市。所以这里有个博弈点：市场先交易通胀（利空），还是交易衰退（利多）？

④、上个阶段利率债完全被YM宽松给冲淡了通胀交易，这次能不能幸免？说实话，YM这次宽松力度其实不及预期，一部分回笼资金加上发债消耗了市场流动性。如果油价短期飙到120，第一反应通常是通胀恐慌，债先跌一波；等经济衰退信号出来，债再涨回来。所以节后回来，如果油价真上120，债市可能先承压，尤其是超长端。

基哥今天不跟着券商卷30y，或许也有这层考虑——假期不确定性太大，万一懂王整活，超长端首当其冲。

总结一下：

今天基哥抢票息，把短端和中端收益率卷下去了，这是今天的行情非常合理的部分；券商赌基哥冲动，把30y收益率带下去。但基哥精得很，不接这个盘。明天最后一个交易日，没有票息动力，那么买盘动力大概率衰减，市场可能回归清淡，甚至小幅回调。