研报速递
公募疯狂低配券商，意味着什么？
A股永远逃不开轮回！
一条被反复验证的赚钱铁律：只要公募基金集体低配券商板块，当下绝对是券商历史大底部！没有例外，全是应验！
一、回顾历史三次大底：
1、2014年中：持仓0.7%，熊市冰点→公募券商持仓压到历史冰点，全市场没人看好券商；
全域大牛市启动，券商4 个月喷发200%，券商直接暴力翻倍拉升，超级大牛市直接启动，踏空的人拍断大腿；
2、2018年末：持仓0.6%，贸易战大底→行情全线走弱，市场悲观到极致，公募疯狂减仓券商，持仓比例跌到谷底；
随后短短几个月，券商板块暴力反弹70%，成为全场最强风口券商4 个月，指数反转反弹；
3、2022年底：持仓0.55%，疫情悲观底→市场情绪低迷，券商无人问津，公募持续低配砸盘，估值杀到地地板；
开春券商4 个月直接反转拉升40%+，弱修复行情，低位埋伏全部吃满大肉。
无数次行情证明：券商从不缺行情，缺的是低位勇气；公募越抛弃，券商越容易走大行情！
二、2026当下四月：危险信号？黄金坑？
2026当下四月：持仓0.35%，历史最低仓位，PB 处于近十年 3%–7% 极致低估区间。最新2026一季报数据：主动权益公募，券商持仓直接砍到近十年最低水平，仓位低到离谱，大幅超配低配区间，机构集体悲观，散户恐慌割肉；
现在的券商，就是典型的估值底+情绪底+资金底三重底部。
三、公募低配=券商大底？
1.筹码彻底干净
机构该卖的全部卖完，空头力量彻底耗尽；没有砸盘资金，稍微一点增量资金就能拉起行情；
2.券商自带强弹性属性
作为行情风向标、牛市旗手；市场一旦回暖、政策吹风、成交量回暖，券商永远是第一批爆发的核心赛道；
3.资金回补行情迟早来临
公募仓位过低，属于严重偏离标配比例；后续只要行情回暖，机构必须被动加仓回补，大规模资金进场，拉升力度直接拉满。
四、数据逻辑与市场心理已显现：风口将至！
现在券商：
位置低、估值低、风险低、弹性拉满
利空出尽，底部磨盘充分
资金筹码高度集中，反转行情一触即发
别人恐慌我贪婪
机构不要的低位筹码，往往就是后市最强黑马
牛市旗手蛰伏已久，新一轮修复行情，随时引爆。
风险提示：仅为数据逻辑与市场心理复盘，不构成任何投资建议。
