券商板块一季报表现优异,半年报或还有更大预期差

上周A股主要指数全线收涨，成长风格表现突出。从日均成交额来看，市场交投活跃度持续提升，上周两市日均成交金额达23594亿元，较前一周增加10.26%，创近7周新高，反映出市场资金参与度明显提高。

板块方面，工业气体概念股成为上周最热门题材，核心驱动因素来自全球氦气供应受阻，俄罗斯宣布对氦气实施临时出口管制至2027年底，卡塔尔拉斯拉凡工业城遇袭进一步影响全球氦气供应（卡塔尔氦气供应量占全球33%），导致氦气价格大幅飙升，工业级氦气价格从3月中旬的

电力板块也表现强势，核心逻辑包括两方面：一是迎峰度夏需求预期升温，国家气候中心预计5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季将形成中等及以上强度厄尔尼诺事件，高温天气可能推动电力需求再创新高；二是AI算力竞赛升温，全球数据中心用电年均增速达12%，为全球平均用电增速的4倍以上，进一步提升电力需求。

科技成长板块延续高景气度，电子、计算机等板块受到资金重点青睐，核心驱动来自AI算力需求快速增长，光通信、半导体等领域受益于产业催化与一季报向好预期。

本周，一季报已进入最后的披露高峰期，从已披露的情况来看，科技、新能源、券商、化工、资源等板块都一季报表现良好，特别是券商，我认为一季度是超预期的。从4月份的情况来看，4 月截至 24 日，A 股日均成交约 2.3万亿，比一季度整体2.6万亿有所缩量，但对比去年4月1.2万亿左右的日均成交，接近100%的增长，所以如果5-6月份温和放量，今年上半年券商板块的业绩，大部分很有可能实现60%以上的同比增幅，特别是几家龙头券商，有机会实现100%增长，这是市场潜在的重大预期差。从去年3季度开始，已连续三个季度30%-50%的增幅，必定会引起大家重视，而紧接着如果再实现100%的增幅，那就是有人想压都压不住了，值得重点关注。