壳和券商重组

超聚变借壳预期，300290从底部算起涨了接近8倍。26年1月，超聚变IPO消息传出，被打回原形，股价已经腰斩，未来再次腰斩的概率很大。很多有借壳预期的股票为什么这次牛市没怎么涨，和注册制有很大的关系。现在的上市规则，风口行业IPO更容易，而且可以获得更高的估值，大股东单独IPO，比注入原来的壳公司快捷，获取更大的利益，何必再搞重组呢？

这次人工牛，化债是很重要的目的。国有资产证券化，从央企到地方国企，这2年重组并购多脚步从来没有停止过，这也是我今年押注国企小票的逻辑。但这个过程非常艰辛，怕自己未必能坚持到最后。举个例子，600156在2014年的时候就预期大股东资产注入，真正重组到25年才开始，整整十年。14年买的时候5块左右，25年初还是这个价格。这个赛道是很多牛散的发家之路，也有不少退市ST股导致牛散血本无归，牛散的资金量可以广撒网，压中一两只就可以赚钱，普通散户这么做，没有足够的信心，那就是煎熬。

除了24年10月爆发，券商板块整个牛市没有大动作，除了是指数的调节器，可能也和重组有关系，股价太高，没法重组。打造航母级券商没有完成前，券商被压制的概率很大。国泰君安和海通，中金系，东吴收购东海，东方证券收购上海证券。。。很多券商股重组都是明牌，市场给的估值却越来越低，东吴复牌直接大跌。有上市券商的省国资委，会千方百计的保留上市券商的控制权，贵州国资委会不会让茅台控股600155，顺势成为太平洋的控股股东？国元证券和华安证券会不会合并？中泰证券会不会收购德邦证券、联储证券？国金证券卖身给谁？长江和天风？50家上市券商太多了，整合是必然，巅峰时期一张券商牌牌照价值百亿，现在000712市值91亿，越来越多的数量，导致每次牛市，券商的涨幅越来越小。未来牛市冲顶，券商绝对是主力，到时候也是牛市结束的时间。

从平均股价看，距离15年顶部价格还有15%的空间，4600-4800点可能就是此轮牛市最终的位置，除非明年能统一台湾。从历次牛市看，时间在25-30个月，AI泡沫破灭，可能就是全球股灾的开始。