违约事件持续发酵,某券商代销债券演绎“狼来了”的故事

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（图片来自摄图网）

据媒体报道，近年来，华创证券代销债券违约事件持续发酵，旗下贵州金汇金融平台代销的“银杏”系列债券发生违约，涉及遵义国投、湄潭中和、盘州红腾等多个发行主体。

猎人还接到四川某投资者私信，爆料华创证券代销的“安顺西秀城投债”延期兑付。其于2022年4月通过华创证券的金汇金融平台购买了安顺西秀城投的定融产品。2024年4月到期，展期到2025年底；2025年底未完成兑付，公告说力争在2026年3月底；但3月底早已过去，最新的通知是力争5月31日兑付。

两年期理财变四年，利率从6.8%直接腰斩到3.5%，最后连本金都看不见影子。

这还不是个例。近两年有不少投资者反映，在销售过程中，华创证券的销售代表曾夸口产品有“国企背书、100%兑付”，但投资者等来的却是展期协议。

无论投资者投反对票还是弃权票，相关债券都完成了降息和展期程序。

看似背景雄厚，实力强劲的产品，最后却成了“老赖”，到底是什么原因造成了这样的局面？

融资链紧张，高度依赖“借新还旧”：以贵州安顺西秀城投债为例，该公司现金收入比率极低（仅为0.08），自身造血能力差，高度依赖再融资。但自身深陷法律纠纷，已被执行金额高达13.21亿元，极大削弱了再融资能力，导致“借新还旧”模式断裂。

内部违规操作频发：公司被贵州证监局出具警示函，存在非市场化发行、未按约定用途使用募集资金等问题。对外的巨额担保也因合作方违约，触发自身的偿付义务。

区域经济环境压力：安顺西秀区作为贵州区县级平台，财力相对较弱。且发行人的关联欠款方（如黔城产业等）早已被列为失信被执行人，加剧了资金周转困难。

所谓债券其实是非标：所谓的“银杏”系列债券并非在公开金融系统流通的标准化债券，和在沪深交易所以及银行间交易商协会流通的债券有本质区别，实质都是非标融资，提供认购的APP甚至涉嫌非吸。

有专业人士指出其背后反映的，是欠发达地区的地方城投公司，尤其是弱资质平台在转型过程中面临的深层财务困境，以及打着债券的幌子，实质却是涉嫌非吸的李鬼冒充李逵的套路。

这次事件也为所有投资者敲响了警钟。未来在购买类似城投产品时，应务必注意首先便是打破“刚兑”迷思，尤其明确低资质平台的“非标”产品（如定融、债权拍卖、转让等）延期风险正在积聚，任何“保本付息”的承诺都不具法律效力。其次穿透底层资产，警惕销售话术，不要轻信“国企背书”，必须深入核查底层资产是哪个地区、哪个平台的融资项目。再次关注发行人财务健康，重点是核查现金流、诉讼纠纷与对外担保情况。非标债务、票据逾期等均是重要的信用风险预警信号。最后保存证据，以防万一积极理性维权，如若已踩雷，立即保存合同、宣传材料等。通过地方金融监管局、证监会、或其他法律诉讼等途径理性维权。