文/《清华金融评论》王茅

东方证券2026年4月20日因收购上海证券而停牌，我国券商并购自2025年以来加速，以打造一流投行，与此同时，行业集中度得到提升，前十大券商净利润占比预计将从2024年52%升至2026年65%。不过，截至2026年4月，中金公司和银河证券暂无合并计划，当前相关传闻均未获官方证实。

东方证券计划收购上海证券100%股权

东方证券4月19日正式发布公告称，计划采用发行A股股份+支付现金组合方式，收购上海证券全部股权，交易对方为上海证券股东（百联集团50%、国泰海通24.99%、上海国际系24.01%、上海城投1%）。  

东方证券A股自4月20日起停牌，预计不超过10个交易日，后续将披露交易细节。合并后总资产预计突破6000亿元（东方证券4869亿+上海证券958亿），净资产超1000亿元，分支机构增至约250家，行业排名有望跻身前十。

东方证券优势在于，资管、投研及全国布局，上海证券深耕长三角经纪业务与区域客户资源，合并后，可以在财富管理、投行、研究方面进行资源整合，渠道与产品协同强化。

至此，上海国资券商形成“双旗舰”格局，即国泰海通（国君+海通合并）全能型头部投行，以及东方证券+上海证券，资管特色+区域深耕型券商。

此举是落实新“国九条”及上海金融国资整合要求，推动打造一流投行。与此同时，行业集中度得到提升，前十大券商净利润占比预计从2024年52%升至2026年65%。

2026年，目前除东方证券收购上海证券100%股权外，东吴证券3月启动收购东海证券83.77%股权交易，江苏国资整合区域资源，提升综合竞争力。

2025年以来我国券商并购加速

回顾2025年，我国券商并购加速推进，主要并购案例包括：国泰君安+海通证券→国泰海通。2025年完成合并，总资产突破2.1万亿元，净资产3304亿元，跃居行业首位。2025年营收631亿元，净利润278亿元，同比增幅超100%，规模效应显著。

国联证券+民生证券→国联民生证券。2025年完成整合，首年营收76.7亿元（+186%），净利润20亿元（+405%），实现业务互补。

中金公司吸收合并东兴证券、信达证券。2025年12月发布预案，换股合并后总资产将超万亿元，行业排名升至第四，强化机构业务与区域布局。

西部证券收购国融证券64.6%股权。2025年8月获批，巩固西北区域龙头地位，补强投行与经纪业务。

国信证券收购万和证券96%股权。2025年8月注册生效，深圳国资内部整合，减少同业竞争，深耕华南市场。

展望未来，2026年重点方向包括汇金系、平安证券与方正证券整合有望落地，广东、浙江等省域并购将深化。

中金公司与中国银河暂无合并迹象

截至2026年4月，中金公司与中国银河证券暂无合并计划，当前相关传闻均未获官方证实。双方多次发布公告澄清，未收到监管或控股股东（中央汇金）关于合并的任何通知或筹划。

双方表示，2023—2026年间的高管双向流动（如董事长互换、部门负责人调任）属汇金体系内常规轮岗，旨在促进业务协同与人才培养，与合并无直接关联。

2026年3月猎头行业观察指出，两家公司业务、招聘、架构均正常运转，无重组前置信号。

展望未来，我国到2035年将培育2—3家具备国际竞争力的投行，行业从规模扩张转向高质量发展。当前并购潮是政策引导与市场选择的必然结果，既提升行业抗风险能力，也为实体经济注入更强金融支持。