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干一年抵过去两年，月薪20万还一人难求。港交所这把火，烧得保代们走路带风，烧得券商老板们彻夜难眠。

老林最近有点烦。

作为一家头部PE的合伙人，他手头压着十几个准备赴港上市的项目。按理说，2026年港股IPO这么火，应该赶紧推出去套现才对。可现实是，他打了一圈电话，三家券商都甩过来同一句话，“保代排满了，您先等着吧。”

最绝的是某中资投行，直接告诉他，“我们所有保代已经签满5个项目上限，新项目下半年再说。”

老林懵了。这场景，像极了春运抢票，你手里有票，但车已经满了。

而这一切的罪魁祸首，是一群年薪240万港币还找不到人的“稀缺动物”，港股保荐代表人。

一、保代有多缺？月薪20万，还得排队“预定”

事情要从港交所的疯狂说起。

2026年一季度，39家公司在港交所敲钟，IPO募资接近1100亿港元，同比暴涨489%，创下五年新高。与此同时，还有384家企业像春运候车一样，蹲在门口等上市聆讯。

企业扎堆上市，谁最开心？当然是能在IPO文件上签字的保荐人。问题是，全香港活跃的签字保代，只有300-350人。

什么概念？相当于每个保代手里至少压着1.2家企业。但实际上，因为一个保代要同时盯多个项目，今年初香港证监会还出了新规，每人最多同时签5个项目。超过这个数，就得等前面的上市了才能接新单。

于是，供需失衡直接引爆了抢人大战。

有猎头透露，某券商为了从竞争对手手里挖一个保代，不仅开出月薪20万港币（年薪240万人民币约210万），还额外支付了一笔“代通知金”，就是那种你立刻离职、我帮你赔违约金的骚操作。

即便如此，还是“一人难求”。

一位投行人士跟笔者感慨，“今年前四个月赚的钱，已经超过去年全年了。干一年抵过去两年，保代现在走路都带风。”

二、为什么不能临时“造”几个保代？

你可能会问，市场这么火，赶紧培养啊？

天真了。

在香港当签字保代，门槛高得离谱。你需要5年以上港股机构融资经验，加上完整的保荐项目经历，才能向香港证监会申请发牌。从申请到批准要大半年，从头培养一个应届生到能签字，至少6-7年。

换句话说，2024年才开始做港股项目的人，得等到2030年才能拿证。远水解不了近渴。

更扎心的是，这300多个活跃保代里，有一半已经快被“榨干”了。据说在新规出台前，曾有保代一个人同时签了19个项目，每天开五六个会，周末不休息，24小时连轴转。这种强度，不出质量问题才怪。

果然，2025年港股新股破发率飙到30%，远高于往年。监管一看，不行，得限签。于是今年初，“限5令”落地。

这一刀砍下去，保代更不够用了。

三、A股保代，别看我，我也救不了场

有人出主意，A股不是有3000多保代吗？拉过来救火啊！

理想很丰满，现实很骨感。

A股和港股虽然都是上市，但规则体系、信息披露、监管逻辑差异巨大。一个A股保代转战港股，需要重新学习《上市规则》《公司收购及合并守则》等一整套东西，还得适应港交所的问询风格。从挖人到真正能独立签字，至少要大半年。

等他们学完，这波热潮可能已经过去了。

而且，A股保代也不傻，月薪20万确实诱人，但香港生活成本高，加上家属安置、文化适应等问题，真正愿意去的并不多。据数据显示，2025年从A股转去港股执业的保代刚过50人，杯水车薪。

四、产业跑得太快，人才连影子都追不上

这波保代短缺，本质上是一个“产业与人才赛跑”的故事。

2023-2024年，港股IPO还半死不活，不少投行裁员降薪，保代们纷纷转行做投资或去监管机构。谁能想到，2025年3月开始，资金突然涌入港股，企业扎堆递表，市场一下子沸腾了。

产业进展太快，人才供给周期却长达6-7年。这种结构性错配，靠涨薪根本解决不了。

更麻烦的是，港股IPO周期往往只有2-3年。等券商花大力气培养出一批新保代，市场可能已经转冷，又变成人才过剩。这种“过山车”行情，让所有长期投入都变得风险极高。

五、有人焦虑，就有人看到机会

危与机总是并存的。

有家头部券商，早在2023年就开始提前布局，从A股挖成熟人才，同时内部搞了个“准保代池”，让新人跟着资深保代全程跟项目，提前2-3年定向培养。如今，这家券商手里握着20多位准保代，就等拿证后无缝衔接。

“保代紧缺，反而倒逼我们提升项目筛选标准。”这家券商的负责人告诉笔者，“以前不管什么烂项目都敢接，现在必须精挑细选，宁缺毋滥。”

这其实是个好信号。市场过热时，往往泥沙俱下；资源稀缺时，反而倒逼行业走向专业和高质量。

也有机构开始尝试用AI辅助尽职调查，让AI帮忙梳理财务数据、生成文书初稿，保代把精力集中在核心风险判断上。虽然AI不能签字，但至少能帮保代省出30%的时间。

六、这场抢人大战，什么时候是个头？

短期看，无解。

机构预测，2026年全年港股IPO项目可能达到180-200个，募资规模突破3500亿港元。而保代的人数，未来2-3年内不会明显增加。这意味着，“一签难求”的局面至少还会持续两年。

长期看，监管层会不会调整政策？比如借鉴A股的双保荐制度，一个项目由两名保代签字？或者按项目规模、复杂程度动态计算“限额”，大项目算2个名额，小项目算0.5个？

这些讨论已经在业内展开，但落地还需要时间。

而对于PE/VC机构来说，老林们的困境也给所有人提了个醒，投项目之前，先把保代资源锁定了再说。否则，项目再好，上不了市也是白搭。

至于这场大戏的下一幕怎么演，是券商继续内卷抢人，还是监管出手改革，又或者是AI最终抢了保代的饭碗？