创业板盘中刷新2015年以来新高，结果收盘跌超1%，百亿资金从创业板ETF跑路。医药、银行、家电这些“老实人”板块涨了，锂电、化工、地产这些“前网红”跌了。这不叫调整，这叫“吃完饭掀桌子，换馆子再吃”。

老蔡总结几条干货

1. 盘面“高开低走，涨少跌多”：沪指涨0.01%等于没动，创业板跌1.22%，上涨个股1836只，下跌3539只。成交2.43万亿，放量但没涨价，这叫“热闹是他们的，我什么也没有”。

2. 创业板突破“一日游”：盘中冲上3596点，突破2021年7月的高点，刷新2015年6月以来新高，但收盘只剩3514点。这就像爬泰山爬到玉皇顶拍了张照，转身就下山了。

3. 百亿资金从创业板ETF跑路：4月以来超百亿资金流出，稳健资金选择“套现离场”。老蔡翻译：人家不是不看好，是“涨多了我先揣兜里”。

4. 防守板块集体“猫冬”：创新药、化学制药、银行、家电、食品饮料、农林牧渔涨了。瑞康医药、金陵药业、海正药业涨停。资金从高弹性的成长股，躲进低波动的“老实人”板块，说明大家开始“怕了”。

5. 百济神州立功了：2025年营收超382亿，首次全年盈利，百泽安新增适应症上市申请获受理。创新药板块被这个“老大哥”带起来了。老蔡翻译：亏了这么多年终于赚钱了，兄弟们看到希望了。

6. 锂电、化工、地产跌得惨：锂电电解液跌4.11%、锂矿跌3.25%、化学原料跌3.04%。前期涨得猛的，现在跌得也猛，这叫“盈亏同源”。

7. 德邦证券说“热点转向了”：市场主线从“成长进攻”转向“防御轮动”，红利指数、中证红利、上证50这些“老实人指数”涨了。资金在前期连续反弹后，选择了“高位整固”——说白了就是“先歇歇，看看情况”。

8. 方正证券喊“主升期”来了：说A股从转折期、震荡期，要进入主升期了。科技股机会从高位的AI基建，转向低位的AI国产链；蓝筹从高位的红利，转向低位的顺周期与消费。老蔡翻译：高位的别追，低位的可以瞅瞅。

9. 方正给了三个方向：新质生产力（AI、具身智能、新能源、航空航天）、美元弱化受益（黄金、有色金属、港股红利）、海外安全需求外溢（新能源、光伏、储能、电力设备、煤化工、小金属、工程机械）。老蔡翻译：故事很多，但别一把梭。

深度挖掘

今天这三家券商的观点放在一起，藏着一个清晰的信号：风格要变了。

第一层逻辑是“创业板新高=短期情绪顶点”——创业板盘中突破2015年6月以来高点，这个“新高”是心理关口。冲到新高之后，百亿资金从创业板ETF跑路，这不是巧合，是“新高即出货”的经典剧本。东方证券说得直白：“稳健资金选择套现离场”。

第二层逻辑是“资金躲进防守板块”——医药、银行、家电、食品饮料涨了，锂电、化工、地产跌了。德邦证券叫“防御轮动”，东方证券叫“风险偏好趋弱”。不管叫什么，本质就一句话：大家不敢追高了，先躲进“跌起来没那么疼”的地方。

第三层逻辑是“方正最乐观，但给了台阶”——方正喊“主升期”，但同时也说“短期大概率震荡消化获利盘”，“避免追高，等待技术指标修复”。翻译过来就是：长期我看好，但你今天别冲动。

第四层逻辑是“医药为什么涨”——百济神州首次全年盈利是导火索，但更深层的原因是：医药跌了三年了，估值在坑里。资金从高位的锂电、算力出来，找个坑里的板块蹲着，这叫“高低切换”。

最后，灵魂一问：

创业板新高之后跳水，百亿资金跑路，资金躲进医药银行——你觉得这是“上涨中继的洗盘”，还是“短期见顶的信号”？