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券商专题

周五所有人都没看到，那个压盘两年的渣男，竟然带头冲锋！有人喊骗炮，有人怕踏空。到底是熊市里的回光返照，还是新一轮主升的起爆点？我用六大核心逻辑，帮你看清本质

第一，业绩不是吹的。中信一季报净利增54%，但这不是孤例。全行业一季度扣非净利增速预期已经上调到43%。后面每出一份财报，就是一根阳线。你见过业绩涨四成、股价跌回半年前的东西吗？

第二，成交量。现在两市刚过2万亿，够局部短炒，不够券商集体高潮。但2024年9月券商主升浪启动时，量能也是2万亿，边涨边放大的。等量能到3万亿你再上车？那叫接盘，不叫布局。量能是同步指标，不是领先指标——别搞反了。

第三，政策。别老盯着注册制那点存量。今年最大的预期是：养老金长钱入市、交易制度优化、头部券商并购重组。国家要打造国际一流投行，你不信？

第四，筹码。机构一季度持仓券商，还是历史极低水平。散户呢？去年8月高点冲进去的那批人，现在已经套了快20%。谁在割肉？谁在磨底？卖压随着价格下跌自己就在消化。你现在不敢拿，难道等涨了50%再哭着追？

第五，估值。券商板块PE在近10年3%分位，PB在10%分位。国泰、华泰、兴业、东方——全跌破净资产。而一季度年化ROE接近9%，回到2024年牛市前高水平。基本面往上顶，估值往下砸，这种背离我十年没见过几次。

第六，价位。现在券商的位置，相当于大盘3300到3400点。你想让指数站稳4000、冲4500，离了券商可能吗？它不鸣则已，一鸣惊人。

券商现在就是：向下空间有限，向上无限

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