今天行情大涨，尤其是创业板，马上接近前高了

我个人持仓有部分创业板ETF，今天也爽吃了

创业板为啥涨？券商板块大涨

券商为啥大涨？券商一哥中信证券今年一季报出炉

营收同比大涨40.91%；归母净利同比大涨54.6%

受强劲的财报刺激，今天中信证券直接干拔7%：

但请注意，这个干拔，是从沟底下拔出来的

截止到昨天，券商板块堪称这轮牛市，死的最冤的那个

先看数据，感受一下这个荒诞

2025年，150家券商净利润2194亿，同比增长31%。

42家上市券商前三季度归母净利，同比增长超60%。

然后呢？

同期上证指数涨了18%，中证全指证券公司指数，只涨了2.53%，

截至今年4月初，券商指数年内还跌了15%，49只成分股里，只有2只上涨。

甚至有5家券商，股价已经跌回了2024年9月24日大行情启动之前的水平。

同志们，这是什么概念？

就是说，你在924行情那天冲进去买券商，到今天，你不但没赚到钱，还亏了。

这TM……是哪门子牛市？说好的牛市旗手呢？

"牛市旗手"不行了

券商为啥叫牛市旗手？逻辑很简单：券商就是靠牛市赚钱的。

牛市一来，大家疯狂交易，佣金哗哗进来；融资融券余额暴增，利息滚滚而来；公司排队上市，投行业务应接不暇；就连券商自己炒股（自营业务），也更容易赚钱。

所以历史上，每次牛市，都是券商先涨。券商一涨，散户就知道：牛市真的来了！冲！

就好像部队冲锋时挥舞的旗帜，于是得名牛市旗手

但这轮，这旗手，被人摁住了

你仔细看这轮牛市里，几个关键时间节点：

2025年9月17日，大盘逼近3900点，尾盘中信证券、国泰君安等龙头被巨量卖单精准压制

2025年10月24日，市场即将突破4000点，尾盘，相似剧情重演，头部券商集合竞价阶段再遭大单压制

2026年1月7日，A股创下"14连阳"史上最强开门红，逼近4100点，尾盘，中信证券再次出现明显压单

规律很明显：每当市场要"大干一场"的时候，券商就会被精准压制，然后散户被大干了一场

为什么？因为高层对股市的定调是："坚持稳字当头，坚决防止市场大起大落。"

当然，也不能全怪"政策之手"，券商股的不景气，自有其内在的原因

第一，行情提前透支了。 924那波，券商率先暴涨，把未来两年的业绩预期全打进去了。

等到2025年真的交出亮眼成绩单，市场反而进入"买预期、卖事实"模式。就好像你追一个人，追到手的那一刻，反而是最没激情的时候。

第二，科技的故事太性感了。 AI、半导体、算力，各种科技板块炒得如火如荼。

相比之下，券商的故事是这样的："我们赚了很多佣金。""然后呢？""……然后就没有然后了"

资金当然选更性感的那个。

第三，ETF被动赎回的系统性压力。 宽基ETF净赎回超1万亿，机构对券商的持仓比例只有0.72%，机械性卖出，压力是真实的。

那券商还能不能投？能投，但策略要变。

基本面没问题。只要牛市在，只要社会财富往股市搬家的大逻辑在，券商业绩就不愁不涨。

2026年一季度日均股基交易额接近3.1万亿，比2025年高基数还高50%以上。

但现在股价逻辑变了：

以前是：牛市来了，买券商，等它涨，卖掉。

现在是：市场情绪低迷时买入，市场明显过热时卖出。中短期游击战，不再期待一波大行情。

目前券商板块PE只有17倍，PB约1.2倍，历史低位区间，安全垫是有的。

还有一条长期逻辑，值得重点关注

证监会明确：力争五年内推动形成10家左右优质头部机构，而现在全国有150家券商。

大规模并购整合已经开始，2024年以来已有9起重大整合案例。

这意味着：从周期品变成寡头。 寡头才有定价权，才有稳定的ROE，才能获得更高的估值溢价。

这是这个板块最值得期待的长期逻辑。但需要时间，急不来。

最后说一句，投资这件事，不是谈恋爱。

谈恋爱遇到矛盾，还能沟通交流，讲道理。

投资这件事，逻辑变了，策略就要变。不能因为"它本来应该涨"，就死扛着不动。

市场不欠你的。

短期做波段，长期等整合。这是目前券商最合理的打法。

当然，放弃行业选择，无脑定投宽基指数，可能是普通投资者更容易把握的方法吧

知其雄守其雌，阅遍繁华返璞归真，方知简简单单才是真！

作者：迟帅，清华本硕，财经博主，韭菜保护专家

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