超9成券商股年内下跌，券商高管：与投资者感同身受

A股30家上市券商2025年年报显示合计净利润同比增长44%，行业整体盈利显著修复，但二级市场表现持续低迷，年内券商指数下跌近10%，超九成个股跌幅超10%，呈现“业绩高增、股价承压”的严重背离。市场普遍认为当前板块存在基本面与估值的深度错配，市净率（PB=1.24）处于近5年14%分位，公募持仓占比仅0.99%（远低于3.76%标配）。为稳定预期、提振信心，十余家券商密集召开2025年度业绩说明会，高管层罕见展现共情意识，多次表态“感同身受”，并围绕市值管理、股份回购、分红优化、AI赋能等具体举措作出实质性回应。

逾300只券商资管“固收+”产品3月收益告负

近期资本市场震荡加剧，以稳健著称的“固收+”产品在2026年一季度遭遇大面积回撤，其中87只产品一季度收益为负，3月更扩大至超300只；多只第一创业、万联证券旗下产品单月及季度回报低于-5%。分析显示，回撤主因在于重仓可转债——尤其是触发强制赎回条款的品种（如凤21转债、恒逸转债、南航转债），其在强赎公告后因投资者集中转股或抛售导致价格快速下跌，溢价率大幅压缩。行业指出，2026年一季度转债市场受估值高企、外部扰动与密集强赎接力冲击，情绪脆弱；后续需关注业绩验证期、评级调整及供需失衡对估值的持续压力，强调回撤控制与仓位动态调整。

2026年一季度证券业监管风暴

据报道，2026年一季度，中国证监会及各地证监局对证券行业开展高强度、全覆盖式监管，掀起一场标志性监管风暴。以天风证券为典型案例，其因系统性公司治理失守、为大股东违规融资超90亿元、隐瞒关联交易及年报重大遗漏等严重问题，遭顶格罚款、高管终身市场禁入及多项业务暂停处罚。监管触角延伸至投行业务、经纪与财富管理、债券受托管理及内部合规体系四大领域，覆盖国泰海通、东方证券、华西证券、广发证券等数十家机构。监管凸显“穿透式”“实质化”特征，强调终身追责、从严问责。

2025年券商投行业绩分化

2025年，资本市场活跃度明显回升，IPO、再融资、并购重组等逐步恢复，证券行业业绩得以修复。中证协数据显示，150家券商2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；实现净利润2194.39亿元，同比增长31.2%，盈利能力较2024年显著提升。券商投行情况向来备受关注，截至4月9日，20余家上市券商已披露年报，蓝鲸新闻记者据Wind数据统计，去年券商投行业务收入呈现鲜明的梯队分化。中信证券以超60亿元的收入稳坐“一哥”，中金公司投行收入45.97亿元，以78%的增速领跑头部阵营，国联民生整合首年投行大涨171%，成为“黑马”。此外，部分中小券商亦爆发出强劲动力，红塔证券、方正证券、东兴证券投行收入均翻倍。

中邮证券：证券行业年报业绩普涨,指数回调整固

中邮证券研报指出，2025年券商行业业绩普涨，内部分化，29家券商净利润全部正增长，但增长质量差异巨大。业绩驱动力从传统的经纪业务更多转向了投资业务。“强者恒强”与“高弹性标的”并存，综合龙头（如中信证券）在规模、盈利能力和稳定性上展现出全面优势。并购整合券商（如国联民生、国泰海通）展现出极大的业绩弹性，增长率一骑绝尘盈利质量方面，ROE更能反映公司运用股东资本的真正效率。

用益产品与服务：点击进入

用益业务热线：4006-930-888

版权说明：用益财视所推送的文章，除非确实无法确认，我们会注明来源。如果您认为我们的标注有错漏，请告知我们，我们会立即删除，并表示歉意或与您共商解决，谢谢。

电话：0791-86217869

征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益财视这个平台，更好地为用户提供专业的信息服务，我们特长期面向社会诚征投资理财相关领域的各类原创文章，欢迎大家来稿。

来稿请投：yanglee46@hotmail.com

更多合作请联系QQ：406682234