一、公司概况：中资离岸券商核心标杆

国泰君安国际是国泰君安旗下核心海外业务平台，也是较早在港上市的中资境外券商。业务以香港为中心，辐射东南亚多个市场，覆盖财富管理、企业融资、机构服务、投资管理及金融产品等全链条业务，是内地与海外跨境金融服务的重要枢纽。

公司长期保持较高信用评级，风控体系成熟，在中资离岸券商中稳居第一梯队。

二、2025年业绩：盈利大幅改善，多项指标创历史新高

2025年公司整体业绩实现突破性增长，营收与利润双双大幅上行，盈利能力显著修复。

• 营业收入创历史新高，同比大幅增长

• 税后净利润实现数倍级增长，增幅显著领先行业

• ROE明显回升，资产使用效率持续改善

• 总资产稳步扩张，业务规模持续壮大

• 保持较高派息比例，股息同步大幅增长，股东回报突出

核心业务亮点

1. 投行业务表现亮眼

港股IPO、配售及债券承销规模与数量均位居中资券商前列，ESG相关债券承销表现突出。

2. 资产管理高速增长

管理规模与业务收入双双高增，主动管理能力持续提升。

3. 金融衍生品业务领先

场内及场外衍生品业务保持中资券商头部位置，成为重要收入增长点。

4. 创新业务布局领先

在香港合规框架下，率先布局虚拟资产相关服务，打造差异化竞争优势。

三、核心优势：壁垒清晰，长期成长性确定

1. 集团协同优势显著

依托母公司强大的客户、项目与资本支持，具备天然的跨境服务与资源整合能力。

2. 全牌照+全品类布局

覆盖传统证券业务与创新金融业务，服务机构、高净值及零售客户，业务结构均衡。

3. 高股息+回购支撑估值

稳定分红叠加回购动作，为股价提供较强安全边际。

4. 港股复苏带来业绩弹性

随着港股IPO、再融资及交投活跃度回暖，券商板块整体具备估值修复空间。

四、2026年展望：业绩延续高增，估值有望持续修复

• 投行业务：港股融资活动回暖，项目储备充足，收入有望保持高增。

• 资管与财富管理：跨境资产配置需求提升，管理规模与收入双升。

• 创新业务：合规虚拟资产业务逐步落地，打开新增长曲线。

• 财务与估值：盈利与ROE继续上行，当前估值仍处低位，修复空间充足。

五、投资策略与风险提示

投资策略

• 长期视角：配置核心仓位，分享业绩增长与高股息红利。

• 波段机会：关注市场回暖、业绩披露、创新业务落地等关键节点。

• 仓位与风控：以核心仓位为主，搭配弹性仓位，做好止损与回撤管理。

风险提示

• 港股市场整体波动与成交量低迷风险

• 投行业务竞争加剧，项目进度不及预期

• 创新业务监管政策变化

• 全球流动性收紧与宏观经济波动

六、总结

国泰君安国际作为中资离岸券商龙头，2025年业绩大幅改善印证了其经营韧性与成长潜力。2026年在港股市场复苏与创新业务双轮驱动下，公司有望延续高增长，同时叠加高股息优势，估值具备较大修复空间，是布局港股券商板块的优质标的。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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