4月2日，北京证监局对东兴证券采取出具警示函的行政监管措施。这是近一个月来，继华西证券、联储证券、大同证券之后，又一家因债券业务违规被处罚的券商。

监管函显示，东兴证券在开展债券业务过程中存在多项问题。具体违规情形虽未详细披露，但从近期处罚趋势看，不外乎尽职调查不到位、受托管理履职不力、内控制度不健全等几类“老问题”。

值得关注的是，本次处罚点名了两只债券，分别是：

24石门01：石门县城市建设投资开发有限责任公司发行的私募债，募集资金用于偿还到期债券，发行人属于石门县下属城投；

“航投01优”“航投01次”：东兴证券-前海中诚-航投未来1期供应链资产支持专项计划优先级资产支持证券，西安航投未来产业发展集团有限公司作为核心主体发行的供应链ABS。

回顾3月以来的处罚清单：

• 3月中旬，华西证券及两名项目负责人因尽调不到位、募集资金核查不充分被责令改正；

• 同月，联储证券因对发行人募集资金使用监督不到位、未及时披露受托事务报告被出具警示函；

• 大同证券因未对发行人债务逾期保持必要关注、未在受托报告中披露相关事项被警示并记入诚信档案。

一个月内，四家券商接连领罚。处罚密度之高、涉及业务环节之细，前所未有。更值得关注的是，监管的追责链条正在从“机构”向“个人”延伸——华西证券的项目负责人被直接点名，财通证券的两名从业人员被监管谈话并记入档案。

这释放了一个清晰信号：债券业务的合规责任，不再是机构层面的“制度问题”，而是落实到具体经办人头上的“责任问题”。

对债券承做人员来说，这意味着每一份底稿、每一次核查、每一期受托报告，都可能成为日后追责的证据。以前那种“反正有质控兜底、有内核把关”的心态，该收一收了。

对券商而言，东兴证券的罚单再次提醒：债券业务的内控不是写在制度里的摆设，而是要在每一个项目、每一个环节中真正跑通、跑透。

监管的螺丝正在一圈圈拧紧。与其等到罚单落地再整改，不如现在就把活儿干细、把底稿做全、把受托管理做实。

而且现在，监管的手不止伸向了违约债、风险债等事项，像是城投债、地方国企ABS这些没有出风险，甚至是已经如期兑付的债券，依然会收到关注。

有些券商现在做借新还旧公司债，100万不到也干，为了干，放低尽调标准和工作质量，真是得不偿失啊。

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