行业分析---周期之王券商

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上次给出观点后，市场反弹到了3955.94（4月1号那天）

这两天又出现了回踩，今日A股市场震荡回落，截至收盘沪指跌到3900点下方，创业板指下跌0.73%、深成指下跌0.99%。沪深两市成交额1.67万亿，较上个交易日缩量1889亿，整体赚钱效应较差，全市场超4700只个股下跌。

可能很多朋友会比较慌，但实际我的观点和3月25号那天没有太大的变化，二次回踩极限位置考验一下3800差不多了，市场最近的波动本质上还是外围因素在扰动，对于外围在25号那天的文章里做了详细的阐述。

补充一下，大家最近不用去看新闻了，一会儿一个样，非常分裂，市场短期受外围影响，但是最终还是要回归资本市场本身的节奏上，以及板块与个别标的的基面上来。

那么在观点没有更新的情况下，我们接下来给大家分享一下各个板块的业务以及投资逻辑，方便以后大家选择方向的时候有一些参考。

由于第一次分析板块，先从周期之王---券商给大家讲起，分成以下4个方面：

银行保险地产券商这几个板块统称为大金融，这里券商行业的规模是比较小的，举例：中国平安一家管理的资产规模是10万亿，而全中国的143家券商加起来的资产规模只有2万亿。
由于同质化比较严重，所以行业内的竞争也比较激烈，零几年的时候做交易手续费大概在千分之六左右，到现在手续费已经掉到万二甚至是万一，即使行业的池子的变大，但手续费掉得太快，所以利润的增长就非常缓慢。
周期波动非常明显，券商号称是周期之王，三年不开张开张吃三年。
证券行业有一个非常高的壁垒，就是牌照，一般人想开个饭店随便开，开个服装店随便开，但是要从事券商的话必须有牌照才可以，牌照是很难拿到的。上文提到过券商的内部竞争很激烈，但是和外部比起来显得竞争相对有限。

然后再看一下券商的分类：

综合头部券商，比如国泰、海通、广发、中信、华泰、招商等
细分领域的龙头，比如东财的天天基金；中金公司的投行业务、机构客户；资管业务是东方证券做得比较好；投行业务还有中信建投；经济业务的话就是中国银河
区域类券商：福建的兴业证券，浙江的浙商证券、财通证券，江苏的东吴证券、南京证券，云南的红塔证券，等等。

业务的分类分为以下几种：

投行业务，比如公司上市IPO、增发、股权质押、融资融券都属于投行业务
资管业务，比如公募基金、私募基金、场内的ETF，私募基金的托管都是在某个券商或者银行
经济业务：这个比较简单，就是收手续费收佣金
自营业务：证券公司自己也可以交易股票、基金、固收产品、债券等

券商的投资逻辑其实比较简单，就是熊市跌得比较惨，牛市涨得比较好，那么就是在熊市的时候买入耐心持有，等到牛市的时候出掉就可以了，难点在于对买卖时机的把握，以及现在也比较分化，就是有的涨有的不涨，有的涨的多，有的涨得少。

不仅是券商，大部分的行业都会分化，目前市场盘子大了5000+家上市公司，增量资金是有限的，不可能所有都推起来，所以像以前那种普涨的行情以后再也看不到了，比较中庸的做法就是选择ETF

各位还想了解什么板块可以留言，我们以后慢慢分享！

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