随着证券行业2025年年报披露高峰落幕，上市券商的盈利版图正式浮出水面。Wind数据显示，截至3月底，已有27家上市券商或其母公司披露年报，覆盖半数以上上市券商，除国信证券外，各大头部券商均已交出成绩单，中信证券持续坐稳行业“一哥”宝座。受益于2025年A股市场交投活跃，券商业绩整体实现高增长，“百亿净利俱乐部”迎来扩容，成员数量增至8家，创下2022年以来的最高纪录，已追平2021年的水平。

净利超百亿券商扩至8家，贡献行业超七成利润

2025年，8家券商成功跻身“百亿净利俱乐部”，较2024年的5家增加3家，新晋成员为广发证券、东方财富和申万宏源。具体来看，这8家券商的归母净利润分别为：中信证券300.76亿元、国泰海通278.09亿元、华泰证券163.83亿元、广发证券137.02亿元、中国银河125.2亿元、招商证券123.5亿元、东方财富120.85亿元、申万宏源证券103.63亿元。

数据测算显示，这8家券商合计实现归母净利润1352.87亿元。而已披露年报的27家上市券商及母公司2025年合计归母净利润为1864.26亿元，这意味着8家百亿净利券商贡献了行业超七成的利润，头部券商的盈利集中度进一步提升。

值得关注的是，尚未披露年报的国信证券有望成为“百亿净利俱乐部”的潜在成员。其2025年三季报显示，去年前三季度归母净利润已达91.37亿元，距离百亿目标仅一步之遥。此外，中金公司、中信建投两家“中字头”券商也表现亮眼，2025年归母净利润分别为97.91亿元、94.39亿元，同样接近百亿门槛。

五年回顾：头部券商稳居核心，新成员强势突围

拉长时间维度来看，券商“百亿净利俱乐部”的成员结构呈现出“头部稳固、新贵突围”的特征。据梳理，2022年至2024年，归母净利润超百亿的券商数量分别为3家、2家、5家，而2021年曾达到8家，2025年这一数量再度回归峰值。

在核心成员中，中信证券表现最为稳健，2021年至2025年归母净利润连续五年超百亿，且始终位居行业首位，近三年更是实现稳步攀升，2023年至2025年净利润分别达197.21亿元、217.04亿元、300.76亿元，盈利规模持续扩大。华泰证券则是另一家连续五年跻身百亿净利行列的券商，展现出强劲的盈利韧性。此外，国泰海通、招商证券、中国银河也常年稳居“百亿净利俱乐部”，成为行业盈利的中坚力量。

新成员的表现同样亮眼。申万宏源证券2025年归母净利润达103.63亿元，较2024年的61.76亿元同比增长67.78%，实现跨越式增长；东方财富则以120.85亿元的归母净利润跻身行列，同比增长25.75%，凭借自身优势实现稳步突破。

业绩驱动：行情带动主业高增，龙头优势凸显

2025年券商业绩的高增长，离不开A股市场交投活跃的带动，传统主业的强势表现成为盈利核心驱动力。从营收表现来看，龙头券商悉数实现增收，目前已有15家上市券商2025年营收超百亿元，其中中信证券、国泰海通、华泰证券稳居营收前三，去年营收分别达748.54亿元、631.07亿元、358.1亿元。

综合来看，7家券商实现营收、净利“双百亿”，分别为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、申万宏源，成为行业高质量发展的标杆。

具体到业务板块，经纪业务与自营业务（证券投资业务）成为拉动业绩增长的主要引擎。以中信证券为例，2025年其证券投资业务与经纪业务收入合计达483.92亿元，占总营收的六成以上；其中，经纪业务收入207.87亿元、证券投资业务收入276.05亿元，分别同比增长25.55%、14.83%，同时证券承销业务收入同比增幅达50.12%，各业务板块协同发力。

国泰海通的业绩表现同样凸显主业优势，2025年财富管理业务收入249.5亿元、机构及交易业务收入195.94亿元，两大板块合计占总营收的七成以上，成为营收的核心支柱。新晋百亿净利券商申万宏源则依靠投资收益与经纪业务实现突破，去年投资收益（含公允价值）达136.13亿元，同比增长39.21%，对营收的贡献率近六成；经纪业务手续费净收入58.20亿元，同比增长30.63%，主业增长势头强劲。

投行业务作为龙头券商的传统优势领域，在2025年持续发力。其中，中金公司的投行业务表现最为突出，去年该业务收入达45.97亿元，同比增幅高达77.95%，成为主营业务中增幅最大的板块；其财富管理、股票业务收入也分别同比增长35.91%、65.48%，多业务板块协同增长，彰显龙头券商的综合竞争力。