25年券商又出清了8000人!德邦分仓佣金锐减81%,中金人均涨薪24%

金石注：由于账号迁移，很多用户标注的星标都失效了，为了第一时间看到文章更新，辛苦大家记得点下星标。

4月2日消息，各大券商年报相继出炉，由于不少券商在2025年年报中发生营收或净利润调整，导致第三方数据部分失真，本文以券商研报统计数据作为参考简单说下整体业绩。

据开源证券研报，24家上市券商2025年营收同比增加32%，归母净利润同比增加46%，扣非归母净利润同比增加50%；2025年各大券商经纪、投行、资管、利息净收入、投资收益（含公允和汇兑）同比增加44%、38%、 8%、48%以及27%，券商经纪、投行、两融和投资业务均有较快增长。

相较于2024年券商有6家利润超百亿，2025年券商归母净利超百亿券商扩容至8家。其中，中信证券净利润300亿，行业居首；国泰海通两家券商合并，利润来到278亿，营收、利润均居于次席；其他超过百亿利润的券商还有华泰、广发、中国银河、招商证券、东方财富、申万宏源。

据开源证券研报，境外收入增速成为头部券商亮点。其中，中信证券境外收入增速42%，中金58%，华泰57%，国泰海通229%（合并因素），广发证券100%；中信证券、中金公司、华泰证券、国泰海通、广发证券境外资产增速分别为31%、32%、38%、139%（合并因素）、78%。

券商从业人员继续出清，据wind数据，24年Q4有33.8万，25年Q4减少至32.97万，1年时间锐减8000多人；近1年来看，即25年Q2至26年Q2区间则少了6000人，最新券商从业人数为32.4万人。

分析师人数并没有明显减少！团跳槽的分析师们，今年少了100多人，但从去年开始计算，分析师人数不仅没有减少，反而增加了；24年年底是5506人，如今5766人，1年多时间分析师人数增加260人。

投资顾问人数不断增加，25年Q1至26年Q1增加了6000人；虽然牛市加持，证券经纪业务从业人员大幅出清，从25年Q1的27559人锐减至26年Q1的20939人，1年时间少了近7000人；此外，投行业务减少，保代人数也从8706人减少至26年Q1的8458人，1年减少250人左右。

不过，经纪业务人员虽然大幅减少，但是在牛市加持、成交量暴增之下，各大券商经纪业务大爆发，中信证券涨38%，华泰涨41.6%，招商45.82%，中金公司涨47.16%；经纪业务利润也有不少涨了40%以上，比如华泰、招商、广发等。

分析师爱上跳槽背后，券商分仓佣金虽保持整体稳定，但不少券商分仓佣金下滑惨重，有的甚至脚踝斩。

在头部券商中，申万宏源分仓佣金大涨36.69%至4.09亿，华泰证券增19.38%至5.47亿。不过，中信建投是头部券商中分仓佣金下滑最为严重的券商，同比下滑17.3%至4.2亿，可能和降薪之下多名重磅分析师离职有关；还有国联民生，则可能是因为合并带来的分析师离职潮。

还有几家券商分仓佣金下滑剧烈，中金公司收购的信达证券下滑41%；光大证券下滑48%，国都证券、东海证券、红塔证券、渤海证券下滑超60%，首创证券、五矿证券下滑超70%；

排名靠前的券商中，分仓佣金下滑最大的是德邦证券，剧烈下滑81%至1494万。近期，金石杂谈曾发文，德邦证券分析师流失严重，目前只有8名分析师了，近些年该公司的业绩也是在盈亏边缘挣扎。

其他分仓佣金下滑惨烈的还有：川财证券96%，中原证券99%，也就是说这些券商的研究所已基本名存实亡。

券商分仓佣金极剧下滑背后：1）公募佣金费率改革是主因，券商派点天花板得以明确。从行业规模来看，分仓佣金已经从2021年220亿元的峰值，一路下行到2025年的105.7亿元，短短四年缩水超过一半，彻底告别了过去的佣金红利时代。目前的券商佣金率已彻底从22年峰值的万八降至目前的0.30‰—0.45‰区间。

2）除了公募佣金费率改革，还有就是一些研究所主动求变，分析师们不断跳槽寻找新的下家，这往往导致一个结果：不少研究所团队人员流失严重，没有分析师又何谈派点，何谈分仓佣金。

3）整个行业都在降本增效，业绩好了薪资没涨成为常态；而且，一些券商利润增加背后，本身就是降本增效、券商裁员、裁撤分支机构的结果。

各大券商薪酬陆续出炉，但鉴于wind数据相关数据尚未更新，蹩脚版的薪酬如下。此前金石杂谈发文，一些合并券商的薪酬存在虚高，而还有一些券商只计算了应付职工薪酬，而未进行严谨计算，也不合适。

其中，比较靠谱的几家薪酬如下：中信证券81.28万，中金公司79.93万，华泰证券66.92万，广发证券77.25万，中国银河61.61万，招商证券55.49万，中信建投54.78万。