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先看一组数据。

上交所官网发布的新开户数据显示，2026年3月上交所A股新开户数为460.14万户，较2026年2月的252.30万户环比大幅增长82.38%，较2025年3月的306.55万户同比增长50.10%。其中，个人投资者开户458.82万户、机构投资者开户1.32万户。

总体来看，2026年第一季度（1-3月）合计新开户1204.02万户，较2025年同期的747.14万户同比增长61.15%。

2026年一季度A股总成交金额超144万亿元，远超2025年同期的87万亿元。 

不论从新增投资者，还是从成交额，2026年依然是市场热度不减，交易活跃。

 那么，最大收益，确定性最强的无疑是券商板块。

但是，我们来看券商板块，经过了一年多的牛市，股价不涨反跌，已经朝2024年924行情前的位置跌回去了。

业绩大幅增长，确定性强。

也就是说这一两年业绩大增，但是市场不认，没有给出对应估值。

从短期看， 券商尤其是龙头券商业绩再这么增长下去，股指PE都成个位数了，马上奔着保险、银行去了。

从长期看，我们需要旗舰级的券商航母出海，走向国际，现在都还在窝里斗。从体量上看，和国外金融巨头，至少还有十倍以上的差距。

不止券商，如果你投的是优秀的公司，抛开短期股价波动，那么当下就是它的内在价值相比未来最小的一天。

真正伟大的公司，也就是说未来30年持续伟大的公司，那么从当下开始一定是内在价值越来越大。

但是，很遗憾的是我们总是被股价波动这个牛鼻子牵着走，而不是盯着内在价值这个牛鼻子。

2

看两个公告。

外企小家电龙头苏泊尔：

2025年年度报告，公司全年实现营业收入227.72亿元，同比增长1.54%；归属于上市公司股东的净利润20.97亿元，同比下降6.58%；基本每股收益2.634元，同比下降6.60%。这是苏泊尔自2021年以来，5年内首次出现归母净利润负增长

苏泊尔一贯保持高比例、高连续性的分红政策。年报显示，2025年苏泊尔实现归母净利润20.97亿元，本次拟派现金额占归母净利润比例近100%，充分体现对股东的诚意回馈。

苏泊尔一直是高分红，按这比例，股息率接近6%。

如果利润不出现大的波动，十多年靠分红就能回本，以后每年都是赚的。

可惜，大家等不来十几年回本，太慢了。

美的也是，2025年加上回购基本是100%分掉利润。

相比那些整天琢磨股民兜里仨瓜俩枣，天天来骗钱的公司，美的、苏泊尔这类超越98%以上的A股公司。

再看输液龙头，科伦药业。

2025年全年实现总营收185.13亿元，同比下降15.13%。成本端营业成本96.55亿元，同比下降8.37%，费用等成本67.81亿元，同比下降7.29%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润17.02亿元，同比下降42.03%

就这业绩，给三十多倍估值，实在是越涨越贵的典型。

这么业绩下滑，估值会显得更贵。

科伦估值高，实在是母凭子贵。

这里面估值的一半，至少是科伦博泰的估值。

输液、原料药这俩公司，都价值度一般。

一个公司，股价稳不稳的住，就是看业绩成长+确定性。

说一千道一万，没有这个内核，行稳致远很难。

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