今天讨论到券商是周期股，很有趣。正好昨天写了银行，今天就写金融的另外两位，券商和保险（保险整体和券商相关，我不做过多讨论。）

某种层面上来说，万事万物都是周期股。飞天茅台21年8月来到3000以上历史最高价，而贵州茅台股价21年2月已经见顶，这也是周期股。经济和消费都有周期。

很多周期股总是锚定一个具体行业或者商品标的的价格，比如BDI指数之于航运行业，猪肉价格之于养猪行业，金铜价格之于紫金矿业……那券商作为一个周期股，锚定的是什么标的价格？

股票市场，或者说上证指数。

周期股总是先于标的价格反映未来的趋势：金价见顶之前，紫金矿业就会先见顶结账，开始下跌；猪肉价格见顶之前，牧原股份股价就已经开始下跌，计价未来的利润。反之亦然。

那如果券商见顶下跌，是否预示着，上证指数的见顶，以及熊市的开启呢？

看图说话：

这是证券公司月线图，2021年牛市，券商在2020年7月创出高点，开始下跌趋势，21年9月走出次高点，之后跟着大盘横盘，2022年1月正式开始暴跌，开启熊市。

我圈出了对应波段的上证指数走势。可以看出上证指数走势要比券商强势，起码突破了21年牛市的高点。

这是保险行业的月线。可以看到，21年行情是券商行业和大盘走势更接近，而本轮牛市，保险行业走势同行情拟合度更高，现在看只是比A股早1个月进入调整期。

如果只看上面三张图，用券商保险和大盘的对比，或许能得出以下结论：

这一轮牛市，并非是股市作为风险资产，展现了其独特优势，要走出慢牛长牛行情（券商高点不过2021年牛市）。

而是在低利率环境+消费不振，居民存款太多且固定收益投资无法满足需求，造成了流动性过剩。

归根结底，是资产荒。

在战争的催化下，不能输的险资和固收资金，不得不预期世界经济可能因为能源危机爆发，产生系统性风险。

他们很难长久守在波动巨大的股票市场。虽然政策要求了他们的仓位。但从盘面看，他们可能正在逐步撤出市场。

回头看，似乎港股已经进入熊市，A股正要进入熊市。这时候再看券商的走势，是不是早一年半，就已经预期好了，这一轮A股要从哪儿来，回哪儿去？

但我今天还是杀进了券商。不是赌，只是足够便宜，看多做多罢了。

但是如果市场真的走熊了，那我也只能无奈地笑笑，自嘲一句“谁让你不信呢？”

或者，“谁让你非要信呢？”