“旗手”倒地是假象:3900点关口,券商正在挖最后的“黄金坑”

4月2日的A股，在春风料峭中上演了一场风格撕裂的剧烈调整。三大指数全线溃退，沪指险守3900点，创业板指跌逾2%，近4400只个股飘绿，节前防御心态暴露无遗。资金如潮水般退出科技高地，电子板块单日净流出超160亿元，存储芯片遭惨烈砸盘；而油气能源逆势大涨，市场寒意凛然。然而，在这片恐慌之中，作为牛市旗手的券商板块看似随波逐流——全天震荡跌超1%，中信证券、东方财富纷纷下挫——实则在静默中酝酿着新一轮周期的起点。

这正是典型的“黄金坑”特征：情绪主导的最后一跌，而非基本面坍塌。当前券商板块估值已回到2024年水平，市净率处于历史低位，而央行持续维持极度宽松的流动性，全面注册制下的投行与财富管理逻辑并未改变，东吴证券等机构亦指出券商正处出海战略机遇期。此刻的缩量与回调，不过是财报季前资金规避不确定性的应激反应，是市场从“预期”走向“证实”过程中的必要阵痛。当全市场因消息面恐慌而抛售时，聪明资金正在分批吃掉这些被错杀的带血筹码。