随着3月收官，2025年度证券行业年报披露进入下半场。截至2026年4月1日，已披露2025年年报的上市券商共有38家，完整答卷虽尚未揭晓，但行业整体与已披露机构的核心数据已勾勒出轮廓。

数据显示，2025年证券行业整体业绩显著回暖，150家券商净利润为2194.39亿元，同比大增31.2%，市场交投活跃、自营与财富管理业务同步改善。而在竞争格局上，行业集中度进一步提升。中信证券、国泰海通证券总资产均突破2万亿元，以绝对的体量优势拉开与后续梯队的差距（行业第三的华泰证券总资产约1.03万亿元，规模为国泰海通证券的一半左右）。

经营业绩方面，中信证券以300.76亿元归母净利润、748.54亿元营收稳居行业首位，成为业内首家净利突破300亿大关的券商；国泰海通证券则凭借合并重组后的协同效应，实现278.09亿元归母净利润、631.07亿元营收。华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、东方财富、申万宏源证券等紧随其后，归母净利润超过百亿元（截至4月1日，国信证券尚未披露年度报告）。

从具体业务来看，2025年券商代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为1637.96亿元，同比增长42.25%。而在上述8家头部券商中，仅申万宏源证券增速为40.77%，低于行业平均水平，其余券商该项业务增速均跑赢行业。

表：2025年部分券商代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）

数据来源：wind，机构之家整理

值得关注的是，申万宏源证券同期代销金融产品业务收入同比下滑17.37%，一定程度上反映出公司在财富管理转型推进节奏、线上化运营与客户活跃度提升等方面相对滞后。

自营方面，2025年150家券商的证券投资收益（含公允价值变动）为1853.24亿元，虽占净利润比重较大，但同比增幅仅为6.46%。在上述8家券商中，华泰证券、招商证券、东方财富的投资收益整体表现偏弱，且公允价值变动录得不同程度亏损，成为拖累业绩的重要因素之一。

表：2025年部分券商投资收益

数据来源：wind，机构之家整理

自营业务表现高度依赖市场行情波动，即便同为头部券商，其在权益类资产与衍生品投资的风险敞口布局、仓位调整节奏及风险对冲能力存在显著差异，这也直接导致了各机构自营业绩的分化。

此外，证券业协会的数据显示，2025年证券行业的资产管理业务净收入为238.87亿元，同比下降约0.25%。由于出售海外资管平台AssetMark，华泰证券的资产管理业务（含基金管理业务）净收入大幅减少；东方财富、国泰海通证券、招商证券的表现较为突出，体现出具备流量优势、公募基金平台协同或较强主动管理能力的券商，更能抵御行业整体压力。

表：2025年部分券商资产管理业务表现

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证券承销与保荐业务方面，国泰海通证券、中信证券、华泰证券的优势较为明显，净收入均超过20亿。

表：2025年部分券商证券承销与保荐业务净收入

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加上中金公司和中信建投（归母净利润分别为97.91亿元、94.39亿元），10家券商里中信证券以54.48亿元的证券承销与保荐业务净收入排在首位，第二至五名依次是中金公司、国泰海通证券、中信建投、华泰证券。上述5家券商该项业务净收入合计占全行业总规模（337.11亿元）的比重达57.3%，行业头部集中特征显著。