刚过去的一周，A股在震荡中走出修复行情。随着本周市场正式进入4月，投资者都在关心同一个问题：接下来行情会怎么走？

澎湃新闻梳理了10家主流券商的观点后发现，虽然近期市场受到了流动性冲击的扰动，但多数机构认为，支撑市场中长期向好的逻辑并未动摇。当前A股已处于底部区间，继续大幅下探的空间有限，市场的短期调整反而提供了布局的机会。

底部区域明确，调整孕育机会

面对市场波动，投资者难免焦虑。但在国泰海通证券看来，此时更应“勿自乱阵脚”。

该机构明确指出，中国股市正在出现重要的底部与击球点。尽管海外局势复杂、油价高企等因素放大了市场波动，但中国能源消费中油气占比低于30%，低于全球平均水平，多元储备与能源转型战略提高了应对风险的韧性。即便在极端情景下，油价中枢升至100-120美元/桶，对A股整体盈利的冲击依然可控。

更关键的是，在全球比较中，中国拥有相对稳定的安全环境、经济社会，以及完备的供应链体系和积极的产业进展，这些稀缺优势正在被外资重新审视。近期与海外长期资本的交流中，一个重要的边际变化是，面对海外乱局和较高的美股敞口，外资开始重新评估中国崛起与产业优势，与其偏低的中国配置之间的错位。

方正证券则从周期对比的角度给出了判断。当前环境与2022年初确有相似之处——地缘冲突推高油价，市场担忧“滞胀再现”。但本轮经济所处的周期明显好于2022年，政策基调更加积极，宏微观流动性环境也更优。短期虽不能完全排除“二次探底”的可能，但支撑牛市的中长期因素未变，市场已处在底部区间，反弹“买什么”可以早做准备。

招商证券的分析则聚焦于资金面。虽然近期市场受到较强的流动性冲击，但从融资盘和私募基金的情况看，目前均处于盈利状态，有较高安全边际，不会发生向下负反馈。ETF近期延续净流出，重要机构投资者尚未入场。往后看，A股继续大幅下探的空间有限，阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制何时开始实质性行动。

4月财报季，定价锚回归基本面

随着4月到来，A股将进入财报密集披露期。多家券商提醒，市场的定价逻辑正在发生变化。

华泰证券指出，从跨月视角看，市场的定价锚有望逐步穿透情绪扰动，重新回归基本面验证。当前市场交投活跃度存在压力，但需要关注的是，在市场缩量环境下，单一板块上涨的持续性面临考验，博弈方向的核心看点在于产业链中的“成本顺价”能力。

申万宏源证券则强调，目前还不是下重注的时刻。短期全球资本市场依然围绕着事件性催化定价，上下行风险都未充分定价。但值得关注的是，新能源高景气、后续出口链Alpha和顺价能力验证、中东资本定价、外资回流共振等因素，可能构成A股更快回到强势状态的线索。

兴业证券认为，市场需要逐步适应油价中枢抬升带来的配置环境变化。本轮冲突过后，油价中枢的系统性抬升，对全球央行货币政策路径和流动性预期的影响，使得今年“拔估值”难以像去年那样顺畅。这将加速市场定价的主要矛盾，从此前的估值扩张，向盈利驱动、确定性驱动切换。

配置策略：兼顾弹性与业绩，两大主线浮现

在具体的配置方向上，券商们的建议较为一致：4月财报窗口期，弹性和业绩需要兼顾。

华泰证券建议，适度关注高油价潜在受益且具备顺价能力的煤炭、电力链及化学原料，并以低位的刚需消费作为底仓。

国泰海通证券则看好中国科技制造与稳定内需，认为金融和稳定板块依旧是首选。

方正证券提出了“周期+成长”的布局思路。一季度涨价线是重要的“明牌”景气线索，包括重要战略资源、科技链通胀向上游传导、传统旺季下的顺周期。结合2022年滞胀交易经验，建议重点关注超跌的有色金属、基础化工，电建相关的电力设备/储能链，AI基建上游如高端玻纤、光纤、封测/设备等。

华安证券认为，市场预计延续震荡，配置上可聚焦三条主线：一是涨价景气领域，如能源及制品链、储能链、机械设备、存储及半导体设备等；二是成长风格第一次良性调整已近尾声，可围绕AI逐步布局第二阶段上涨行情；三是银行等红利资产短期仍有避险配置需求。

国信证券则从中长期视角出发，指出2026年是“十五五”开局年份，积极财政政策和适度宽松的货币政策将为A股“慢牛”提供支撑。4月市场将进入震荡筑底阶段，可留意偏防守的长期资金入市相关的红利板块，等待“十五五”相关科技板块底部形成。

综合来看，尽管短期市场仍面临外部扰动，但多数券商对4月及后续行情并不悲观。底部区域的共识正在凝聚，而随着财报季开启，业绩确定性将成为市场新的定价锚。对于投资者而言，与其在波动中恐慌，不如静下心来，为反弹提前做好准备。