研究报告内容

　　市场行情回顾：2026年2月24日至2026年3月23日，申万电子指数-10.36%，排名申万一级行业第16。申万电子二级行业指数涨跌中位数为-10.07%，其中申万消费电子指数-13.38%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-5.68%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+9.64%）、分立器件（+5.22%）、LED（+2.25%），涨跌幅后三分别为消费电子零部件及组装（-9.14%）、集成电路封测（-9.42%）、半导体材料（-10.62%）。

　　2026年1月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2026年1月，全球半导体销售额为825.40亿美元，同比+46.10%，环比+3.70%；中国半导体销售额为228.20亿美元，同比+47.00%，环比+5.80%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。

　　2026年1月中国智能手机出货量同比-15.60%。2026年1月，中国智能手机出货量为2,069.60万部，同比-15.60%，环比-9.49%。2026年，存储器供应趋紧且价格持续高位，厂商成本压力不断上升，全球智能手机市场将面临显著挑战。Omdia预计，2026年全球智能手机出货量将同比下降约7%。

　　2026年2月全国新能源汽车销量同比-14.20%。2026年2月，全国新能源汽车销量为76.50万辆，同比-14.20%；1-2月累计销量达171.00万辆，同比-6.86%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。

　　投资建议：2026年第一季度DRAM/NAND价格环比分别上涨超50%/90%，存储及零部件成本高企将持续压缩智能手机出货空间，推动厂商从规模扩张加速转向价值提升与产品结构优化。Omdia预测，2026年全球智能手机出货量将下滑7%，行业逻辑已从“拼出货量”转向“拼高端份额”，具备定价权与成本控制能力的头部供应链企业将在分化中占据优势。与此同时，2025年全球AI眼镜出货量同比大增322%，中国大陆成为增长最快的市场，AI眼镜赛道已验证爆发潜力，成为消费电子领域结构性增长的重要支点。基于高端化主线的确定性提升与新兴赛道的成长性兑现，我们维持消费电子行业“领先大市”评级，建议关注“高端化受益链”与“AI眼镜产业链”两大方向，高端化受益链建议关注苹果产业链供应商，如立讯精密、领益智造、蓝思科技，以及高端零部件升级环节，如京东方A；智能眼镜方面，建议关注光波导技术相关的歌尔股份、水晶光电、蓝特光学，低功耗芯片相关的恒玄科技，以及积极参与AI+AR生态建设的整机及供应链伙伴，如龙旗科技、康耐特光学。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；国产替代不及预期风险；应用落地不及预期风险；经贸摩擦等外部环境风险。