首先，我们应端正一个投资认知：

不能仅凭产品的发行机构或管理机构评估产品风险。

有时，某只银行理财产品的波动可能比某只私募债基还要大。我们应该根据底层产品的投资策略，评估固收产品的风险收益特征，而非仅仅因为它是大银行或是大券商发行的，就认为产品没风险或没波动。

所以，在具体介绍各类固收产品之前，我们有必要先了解下固收产品常见的债券投资策略。

债券投资策略一般分三种：

一、票息策略，也可称信用下沉或是买入持有策略。管理人选择票息较高的债券，买入持有，获取票息收益。

二、杠杆策略，管理人以低成本借贷资金，用来买入债券。只要借贷成本低于债券票息，即有利可图。

三、久期策略，所谓久期，可以理解为持仓债券平均的到期期限。债券的价格变化，约等于久期与市场利率变化的乘积。当市场利率下行时，久期越长的债券价格上涨越多。所以拉长久期，相当于更大幅度的押注利率下行。

买固收产品，我们相当于持有了一篮子债券或企业债权，固收产品的风险收益特征，也由管理人的债券投资策略决定。那么，下一个问题是，各类固收产品，有何差别，又该如何选择呢？

固收产品的选择思路

看策略、看门槛、看风险偏好

以下，我们逐类介绍各种固收产品：

一、券商集合

一般由券商发行和管理，不同产品的起投金额与锁定期限会有差别。但券商集合的普遍特征是，管理人对信用资质的要求较高，在获取一定票息的同时，更注重利用自身的金融资源加杠杆或是适当判断利率走势并调整久期。

二、私募债基

由私募管理人发行和管理，策略更灵活而多元，一般更注重票息获取，即通过信用挖掘获取收益，同时也会适当判断利率走势。

三、公募债基

由公募管理人发行和管理，相较于私募债基，受监管约束更大，信用挖掘与久期调整方面空间更有限，但投资门槛更低，流动性更好。

除了上面介绍的三种固收产品以外，还有银行理财、收益型保险等类别。银行理财的特征可类比券商集合，而收益型保险则视具体险种有不同的储蓄功能和现金流规划功能。

以上介绍了常见的固收产品以及相应的主流债券投资策略。其实各类固收产品底层均是一个债券组合，难言孰优孰劣，只能说波动风险、起投门槛、收益弹性、现金流特征上会有差别。在固收产品的选择上，以下思路可做参考：

1、投资金额小、期限短，对流动性要求高，可关注公募债基。

2、投资金额大、期限长，注重收益，且能承担一定波动，可关注私募债基。

3、投资金额大，期限不固定，风险偏好低，可关注券商集合。

4、投资金额大，期限长，同时有现金流规划、财富传承等多类需求，可关注收益型保险。

这些仅是固收产品选择时的基本思路，具体问题还应具体分析。只要我们明确了债券资产的基本特征、固收产品的投资策略以及自身的风险收益和流动性需求，产品选择也将成为一件简单的事。

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