根据东吴证券披露的重组预案，公司拟以发行股份及支付现金的方式，向包括常州投资集团在内的61名交易对方购买其持有的东海证券83.77%股份。本次发行股份的价格为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价，即9.46元/股。

在具体支付方式上，本次交易为“股份+现金”组合结构。对于部分交易对手方，东吴证券将以发行股份方式支付交易对价的92%，并以现金方式支付8%；而对于另一部分交易对方，则全部通过发行股份方式支付交易对价。

目前，标的资产东海证券的审计和评估工作尚未完成，因此最终交易价格仍待确定。待相关审计与评估完成后，东吴证券将与交易对方进一步签署协议，对最终交易作价进行确认。

值得注意的是，本次交易涉及的股东数量较多，其中既包括东海证券控股股东常州投资集团，也包括山金金控资本、常州交通建设投资开发有限公司、常州市城市建设集团以及常州产业投资集团等地方国资企业。

在交易完成后，东吴证券将成为东海证券控股股东，而常州投资集团预计将持有东吴证券超过5%的股份，从而成为上市公司的重要股东之一。

此前，东吴证券曾于3月2日宣布筹划收购东海证券控制权事项，公司股票自3月2日开市起停牌。在停牌十个交易日后，随着重组预案正式披露，公司股票于3月16日复牌。

Two

区域金融资源整合提速：

  同省跨地市券商重组样本

市场普遍认为，此次东吴证券整合东海证券，不仅是一项普通的券商并购交易，也意味着江苏省金融资源整合迈出关键一步。

两家公司均为江苏本土券商，东吴证券前身为苏州证券，成立于1993年，并于2011年在上海证券交易所上市；东海证券同样成立于1993年，前身为常州证券，于2015年在全国中小企业股份转让系统挂牌。

此次整合也被视为证券行业内首个同一省份、不同地级市国资券商之间的资源整合案例。交易完成后，苏州与常州两地金融资源将实现更深层次协同，有助于推动江苏省内金融要素的优化配置。

从区域发展角度来看，长三角地区经济活力强、产业基础雄厚，是我国最重要的经济增长极之一。东吴证券与东海证券整合后，业务核心区域将从苏州进一步扩展至苏锡常都市圈，形成更具规模的区域金融服务平台。

东吴证券方面表示，本次整合有助于促进苏州与常州之间的金融资源互通互融，同时推动产业链、创新链与资金链的深度融合，更好服务区域产业升级和新质生产力发展。

此外，在监管层鼓励券商通过并购整合提升综合实力的背景下，券商行业近年来并购案例明显增多。例如国联证券与民生证券、国泰君安与海通证券、西部证券与国融证券等整合案例均已落地，通过资源整合提升综合金融服务能力。随着监管持续推动证券行业高质量发展，并购重组将成为券商提升资本实力、扩大市场份额的重要路径。

随着东吴证券并购东海证券方案披露，市场对于券商行业下一步整合方向的讨论迅速升温。

业内普遍认为，当前券商行业整合主要呈现两条主线：一是地方国资主导的区域整合，二是同一控制体系内部的券商资源优化。

在地方国资整合方面，江苏、上海、福建和安徽等地均存在较强预期。例如江苏省内目前拥有多家券商，包括华泰证券、东吴证券、国联民生证券、南京证券以及东海证券。随着东吴证券整合东海证券推进，市场对于华泰证券与南京证券之间的潜在整合也保持关注。

上海地区方面，东方证券、上海证券以及华鑫证券同属上海国资体系，股权结构具有较高关联度，整合预期亦持续升温。

在同一控制体系内部整合方面，中央汇金体系券商也被市场广泛关注。业内普遍讨论的方向包括中金公司与东兴证券、信达证券的整合，以及未来可能与银河证券等机构进一步重组。

在监管政策层面，证监会已多次提出推动证券行业做优做强，并鼓励优质机构通过并购重组扩大规模，同时支持中小券商差异化发展。

业内人士普遍认为，随着行业整合持续推进，中国证券行业未来可能形成“头部综合型券商+区域特色券商”并存的格局。头部机构将通过并购扩大资本实力与业务范围，而区域券商则通过深耕本地市场和细分业务形成差异化优势。

从更长远视角来看，券商并购潮的兴起与我国金融体系发展方向密切相关。

东吴证券在公告中表示，推进金融强国建设需要强大的金融机构作为支撑，通过培育一流投资银行，可以更好服务现代化产业体系建设与新质生产力发展，同时提升我国在国际金融市场的影响力。

在这一背景下，券商并购整合被视为提升行业集中度、增强金融服务能力的重要路径。通过资本实力提升、业务结构优化以及区域资源整合，大型券商将更具能力服务实体经济发展，并在国际资本市场竞争中提升影响力。而对于东吴证券而言，整合东海证券不仅意味着规模扩张，也意味着业务结构和区域布局的进一步升级。

据财迅通观察，随着苏州、常州金融资源的融合以及长三角市场的深度拓展，整合后的券商有望在区域金融服务体系中发挥更大作用，并进一步提升在全国证券行业中的竞争力。

在券商行业整体并购潮持续升温的背景下，东吴证券整合东海证券被视为2026年行业重组的开端。未来，随着更多整合案例落地，证券行业的竞争格局或将加速重塑。

对市场而言，这场始于江苏的券商整合，也可能成为推动全国证券行业新一轮结构调整的重要起点。