2026年，券商行业整合浪潮涌动，首个券商并购案例崭露头角。2026年3月2日，东吴证券股份有限公司（证券简称“东吴证券”，证券代码：601555.SH）对外发布《关于筹划重大事项的停牌公告》，公告表明公司正着手筹划通过发行股份的方式收购东海证券的控制权。

（一）收购方

东吴证券（601555.SH）于1993年成立，前身为苏州证券，2011年在上交所上市，是第18家A股上市券商、地级市首家上市券商。总部位于苏州，实控人为苏州市国资委。

核心优势：综合实力稳居行业前18，拥有全业务牌照，在北交所、债券融资、研究、投资交易等领域领先。截至2025年三季度，总资产2170亿元、净资产428亿元；2025年预计归母净利润34.31-36.68亿元，同比增45%-55%。

业务布局：公司主要业务包括财富管理、投资银行、投资交易、资产管理等，全国30家分公司、130家营业部，以苏州为核心、长三角为主战场、北上深为战略高地，下设东吴期货、东吴基金、东吴创新、东吴创投、东吴香港、东吴新加坡六家子公司。

（二）收购标的

东海证券（832970.NQ）于1993年成立，前身为常州证券，2015年在新三板挂牌，常州市属国企，实控人为常州投资集团（持股26.68%）。

核心特点：首批创新试点券商，在财富管理、固定收益、期货与衍生品有特色。截至2025年中，总资产571亿元、净资产103亿元；2025年上半年归母净利润1.06亿元。

业务布局：全国69家营业部、17家分公司，控股东海期货、东海投资等，参股东海基金，通过东海国际布局海外。

近年来，证券行业的并购重组进程显著加快。从国联证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券、西部证券并购国融证券，到国泰君安证券并购海通证券，再到中金公司计划吸收合并东兴证券与信达证券，一系列动作表明证券行业的整合步伐正在不断提速。新出台的“国九条”政策鼓励头部券商通过并购重组进一步做大做强，同时支持中小券商走差异化发展道路。在此背景下，中小券商通过合并提升自身竞争力，头部券商则借助并购实现资源优化与实力增强，行业集中度因此持续提升。

在行业马太效应日益凸显的环境下，中型券商面临着突围的巨大压力。以东吴证券与东海证券的合并为例，这一举措能够强化区域资源的有效整合。由于二者同属江苏国资体系，东吴证券（总部苏州）与东海证券（总部常州）的整合，有助于优化苏南地区的金融资源配置，打造区域金融领域的旗舰企业，从而更好地服务于长三角一体化发展战略。同时，这一合并也契合了双方的发展需求：东吴证券需要扩大规模、补强财富管理业务；东海证券则面临业绩压力与监管处罚的挑战，需依托东吴证券提升治理水平与资本实力。

目前，江苏地区拥有华泰证券、东吴证券、国联民生证券、南京证券以及东海证券五家券商。合并完成后，东吴证券有望进一步巩固其在江苏省内的第二大券商地位。

交易主体：收购方东吴证券；出售方常州投资集团有限公司（东海证券控股股东）。

交易标的：常州投资集团有限公司持有的东海证券26.68%股权。

交易方式：发行A股股份购买资产，无现金对价。

进展节点：2026年3月1日，东吴证券与常投集团签署了《发行股份购买资产意向协议》，明确东吴证券拟收购常投集团持有的东海证券26.68%股权。该协议为初步意向，交易金额、支付安排等尚需进一步协商并签署正式协议。3月2日东吴证券停牌（预计不超10个交易日），东海证券同步停牌。

（一）东吴证券

对于东吴证券而言，此次合并将助力其资产规模实现显著跃升。合并完成后，其总资产将突破2700亿元，净资产也将超过530亿元，成功跻身中型券商的前列，在江苏省内券商中的规模排名仅次于华泰证券。

在业务协同层面，东吴证券能够整合东海证券在财富管理、固定收益以及期货等领域的优质资源，进一步优化区域网点布局，从而全面提升自身的综合服务能力和业务拓展能力。东吴证券本身在投资银行业务和财富管理业务方面具备优势，通过此次合并，不仅能够巩固其在苏州这一核心区域的市场地位，还能将业务拓展至常州及整个苏南地区，实现业务的协同发展，进一步扩大市场份额。

（二）东海证券

对东海证券来说，纳入东吴体系，利于治理优化，改善治理、风控与合规，化解监管风险。同时依托东吴资本、研究、投行优势，提升业务竞争力与盈利能力。从新三板挂牌转向依托上市平台，拓宽融资渠道、提升品牌影响力。

（三）行业与区域

东吴和东海的合并开创同省国资券商整合先例，实现区域赋能。有助打造苏南金融旗舰，优化江苏金融资源配置，服务实体经济与长三角一体化。江苏券业有望形成“华泰+东吴”双龙头，提升区域金融竞争力。

2026年，东吴证券对东海证券发起收购，这不仅是当年券商并购领域的首单案例，更是江苏国资推动旗下券商整合的标志性大事件。此次交易精准契合了行业整合的大方向以及区域发展的趋势，具备实现“1+1>2”协同效应的潜力。对于东吴证券而言，能够借此扩大自身规模、补齐业务短板，进一步巩固其在区域内的龙头地位；对东海证券来说，可优化公司治理结构、增强综合实力，突破长久以来的发展瓶颈；从行业层面看，有助于加速行业集中化进程，推动区域金融资源实现更高效的配置。

目前，该交易尚处于意向阶段，后续在估值确定、对价协商以及审批流程等关键环节上，仍存在诸多不确定性。倘若此次交易能够顺利落地实施，不仅将重塑江苏地区券商行业的格局，还将为中小券商开展区域整合提供可借鉴的范例。

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