券商两年减少两万人,“一减一增”指向行业底层逻辑变革?

一、行业人员总量趋于稳定，结构性分化明显

截至2025年12月25日，证券行业从业人员总数回落至33.14万人，较2024年末的33.64万人减少4965人，降幅1.47%。回顾近三年数据，行业减员趋势始于2023年，2023年末从业人员总数为35.21万人，两年间累计减少2.07万人，累计降幅达5.88%。值得注意的是，2025年减员规模较2024年的15747人大幅收窄，降幅减少68.47%，显示出行业人员调整节奏放缓，整体规模逐步趋于稳定。

然而，人员结构呈现"一减一增"的显著分化态势。一方面，传统基础岗位如一般证券业务人员、证券经纪人持续精简，2025年分别减少5919人和4757人，证券经纪人总数仅余2.37万人，较2023年末的3.73万人大幅缩减36.5%，两年内近乎腰斩。另一方面，专业岗位如投资顾问和分析师逆势增长，其中投资顾问新增5735人，同比增长73.6%，总数突破8.6万人，较2023年末两年净增近9000人；分析师新增492人，总数达6055人，较2023年末增长30.6%，尽管增速较2024年的926人有所放缓。

这种结构性调整并非短期波动，而是行业迈向高质量发展的必然趋势。2025年证券行业业绩大幅增长，42家上市券商前三季度营收4195.60亿元，净利润1690.49亿元，分别同比增长42.55%和62.38%，但人员配置已不再盲目追求规模扩张，而是精准适配资本市场生态优化对人才结构的核心要求。

二、传统基础岗位收缩的驱动因素

1. 佣金率持续下行冲击经纪业务模式

证券交易佣金率持续走低是导致传统经纪业务岗位收缩的首要因素。数据显示，2025年上半年证券业佣金率已降至万1.79，同比下滑11%，这直接冲击了以佣金分成为核心收入来源的经纪人队伍。多数经纪人采用委托代理制，缺乏固定底薪保障，在佣金收入大幅缩水的情况下，生存压力显著增加，加速了人员流失。

2. 数字化转型与技术替代效应

金融科技的深度渗透正在重构券商行业生态。线上开户、智能投顾等数字化工具的普及极大提升了经纪业务的运营效率，减少了对基础经纪业务人员的需求。根据行业统计，2025年上半年证券类APP月活用户数达9.88亿，同比增长15.92%，表明线上服务渠道已逐步替代传统线下服务。AI技术的应用进一步减少了对初级分析师和基础投顾的需求，如自然语言处理、知识图谱等技术被应用于数据清洗与基础分析，释放人力投入高价值环节。

3. 监管规范趋严与业务整合

监管部门对证券经纪人的执业规范不断完善，行业准入门槛提高，推动经纪人队伍向专业化、规范化转型。同时，2025年券商行业并购重组活动频繁，如国泰君安与海通证券合并、西部证券收购国融证券等，导致分支机构整合加速。以国泰海通为例，合并后撤销了33家分公司，直接导致基础岗位裁撤。2025年二季度末，国泰海通员工总数从一季度两家公司总和的19,018人降至18,513人，三个月内减少505人，成为减员规模最大的券商之一。

4. 并购重组中的重复岗位优化

并购重组是券商行业人员结构优化的重要推动力。以国泰海通合并为例，两家券商在同城或同区域的分支机构存在大量重叠，合并后必然进行物理层面的整合，进而传导至人力层面。此外，后台重复岗位（如IT、行政等支持部门）因系统统一化和流程自动化也被合并或裁撤。西部证券收购国融证券后，虽然尚未完全并表，但已开始进行管理层布局调整，表明整合过程中人员优化已提上日程。

三、专业岗位扩张的战略逻辑

1. 财富管理转型驱动投顾岗位扩容

投资顾问队伍扩容提速，成为财富管理转型的核心支撑。这一增长背后是居民财富管理需求升级与券商业务模式转型的双重驱动。随着资管新规打破刚性兑付，银行理财向净值化转型，客户对专业投顾的需求显著增加。同时，传统佣金模式难以为继，越来越多券商将投资顾问团队建设作为抢占财富管理市场的关键抓手，通过"内培外引"双渠道扩充人员，推动服务模式从产品销售向资产配置转型。

2025年，72家券商实现投顾人数增长，其中14家新增超100人。华泰证券以412人新增规模居首，中信证券和中信建投分别新增378人和361人，前十券商合计新增占全行业44.5%。广发证券投顾人数超4700人，位居行业第二；国泰海通（合并后）投顾存量规模也位居行业前列。

2. 研究能力战略投入推动分析师增长

分析师队伍同样实现逆势增长，2025年全行业新增492人，总数达6055人。分析师增长主要源于两大原因：一是人才储备逐步释放。券商研究业务早年存在较大人才缺口，经过数年培养，此前处于实习或助理阶段的研究人员陆续通过资格认证，正式纳入中证协注册名单；二是券商逆势加码研究，将研究能力视为核心竞争力。华源证券、财达证券等中小机构通过新建或重组研究所，以高薪挖角成熟分析师，试图在细分领域建立话语权。

值得注意的是，分析师增长速度较2024年的926人有所放缓，这与公募基金费改导致分仓佣金收入下滑、AI技术替代初级分析师工作等因素密切相关。分仓佣金缩水：2025年上半年，券商分仓佣金总额同比下滑34%，部分头部机构降幅超50%，传统收入空间被压缩，迫使研究部门探索非佣金业务，如产业智库、跨境服务等。人才流动加速**：分析师转型路径多元化，部分流向买方机构或上市公司，甚至转行教培、考公，行业高薪光环褪色后竞争加剧。

3. 头部券商主导转型，中小券商差异化突围

在人员结构调整中，头部券商与中小券商呈现出不同的策略路径。头部券商如国泰海通、中信证券等通过并购重组和战略调整加速转型，将资源向财富管理、投顾等高附加值业务倾斜。例如，国泰海通合并后推进"财富管理和交易服务双轮驱动"策略，传统经纪业务继续保持领先，代销产品保有规模和买方资产配置规模快速增长。

中小券商则通过差异化路径实现突围。如东莞证券绑定地方政府/园区，服务企业全生命周期，落实"一村一投顾"；万联证券依托大湾区做属地化和产业链服务，通过数据驱动提升画像和触达，专注于"低成本、批量化"服务。这种策略使中小券商在财富管理转型中仍能保持较高增速，如太平洋证券投顾净收入680万元，同比增长17970%。

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