2026年2月，中国资本市场的一场静默革命正在交易后端深水区推进。自2025年10月证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《若干意见》）以来，经过数月的过渡与准备，近期多家券商已实质性着手停止向客户提供“独占交易单元”服务，并开始清理存量客户。

这一举措被市场解读为监管部门没收游资与量化机构的“极速外挂”，旨在拔掉大户在抢涨停板时的“VIP插队特权” 。从“技术优先”到“交易公平”，A股市场正在经历一场深刻的制度纠偏，试图在起跑线上抹平大户与散户之间的那道鸿沟。

消失的“抢板神器”：从VIP通道到存量清理

“为了体现交易公平性，现在对于走快速交易通道的客户逐步都要求停止了。之前公司要求不允许新增，存量在一定期限内清理掉。”某大型券商IT部门相关负责人的这番表态，标志着曾经风光无限的“独占交易单元”业务正式进入倒计时 。

所谓的“独占交易单元”，在业内有一个更通俗的名字——“快速通道”。在A股现行的“时间优先”交易撮合原则下，当多笔委托价格相同时，谁的委托单先到达交易所主机，谁就优先成交。对于热衷于打板的游资而言，能否抢到“一字板”，胜负往往在毫秒之间。

早年，为了抢夺大户资源，不少券商将独立交易单元包装成“抢涨停板神器”进行营销。某中型券商分支机构负责人向记者透露，此前个人投资者开通此类独占交易单元的门槛是资产达到500万元以上，且每年需支付15万元的通道费 。在更早的“黄金时代”，部分券商的门槛甚至高达上千万元资产，外加每年几十万的“买路钱”。

这种服务的核心优势在于“人少”。普通的交易单元往往是数百甚至上千客户共用，委托单排队如早高峰地铁；而独占交易单元仅为一个客户服务，其数据流在券商端几乎无需排队，直达交易所。有业内人士曾形容：“前面有那么多VIP排队，你手速再快也没用。”

正是凭借这种物理层面的优越性，独占交易单元成了游资“疯狂抢板”、量化高频交易的温床。然而，随着监管利剑落下，这种通过金钱购买“时间特权”的游戏正走向终结。

政策溯源：公平性压倒“特殊便利”

此次行业剧变的政策原点，可追溯至2025年10月27日证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。这份共23条举措的纲领性文件，明确提出要“营造有利于中小投资者公平交易的制度环境” 。

文件第七条直击要害：“督促证券公司切实发挥监督职能，加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。”这一规定从制度层面宣告了“独占交易单元”的死刑。

事实上，监管层对交易公平性的关注并非孤立事件。2026年1月，证监会在《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》中再次强调，衍生品经营机构必须将自营与资管业务有效隔离，并重申“严禁为个别投资者提供交易单元等特殊便利” 。这种“组合拳”式的监管动作，显示出监管部门对市场起跑线公平的高度重视。

在业内看来，此前的市场生态已出现明显扭曲。部分游资和量化机构通过独占通道获得了交易速度上的绝对优势，甚至利用这种优势配合“互联网战法”收割散户。

联动效应：“陈小群”们的神话破灭

独占交易单元之所以引发如此大的争议，不仅在于其技术上的“插队”，更在于它往往是市场操纵链条中的关键一环。

2026年1月下旬，《每日经济新闻》曾独家报道《“陈小群”概念股炒作利益链调查》，揭开了游资“自导自演”的收割套路。报道指出，所谓的“95后天才游资”陈小群，通过同花顺、东方财富、通达信等第三方软件以及十余家券商App的标签化推送，被塑造成“顶级游资”神话 。散户盲目跟风买入所谓的“陈小群概念股”，而真正的游资则利用独占交易单元的速度优势，在散户买单尚未到达时便已抢先出货。

这种模式被称为“互联网战法”：先在低位建仓，利用龙虎榜上榜吸引流量，再利用速度优势在次日“一字板”行情中占据排头，最后将筹码高位派发给蜂拥而至的跟风盘。在这一闭环中，独占交易单元是确保“拉抬-出货”流程不被散户干扰的技术保障。

如今，随着独占交易单元被叫停，这种收割模式的技术基础正在瓦解。业内普遍认为，虽然这不能完全杜绝游资的操纵意图，但至少在交易执行层面，大户和散户被拉回了同一起跑线。

量化“打板”承压：高收益策略面临重构

如果说游资是这场整治的直接对象，那么量化私募的“打板策略”则是受冲击最大的细分领域。

据某头部券商《私募基金2025年半年报》显示，打板强势股策略在2025年上半年取得了10.2%的平均收益，策略规模近一年上涨92% 。这类策略的核心逻辑，正是在个股涨停瞬间利用速度优势排板买入，博取次日溢价。由于收益确定性相对较强，这类产品往往收取高达40%甚至“五五开”的业绩报酬 。

然而，随着“抢涨停板神器”失灵，这类策略的生存逻辑正受到挑战。一位熟悉量化私募的券商资深投顾人士向记者表示，这对于盘前打板策略影响显著，“之前盘前打板策略到手年化收益差不多有10%，几乎没有回撤，不过以后盘前打板就很难了，因为要公平交易。”

这印证了前述大型券商IT负责人的判断：受影响最大的主要是小型机构和大户。在“速度平权”之后，量化策略将被迫从拼硬件、拼网速的军备竞赛，回归到拼模型、拼逻辑的投研本质。

值得注意的是，监管层对于量化交易的限制不仅限于交易单元。据市场传闻，针对高频交易的“组合拳”还包括增加全市场光纤时延、限制单账户报撤单频率（每秒最高300笔）、对高频交易收取更高流量费等 。种种迹象表明，监管正在通过技术降速、成本提升、规则统一三重手段，重塑市场的公平秩序。

灰色地带：警惕“打擦边球”式规避

尽管政策方向明确，但在执行层面，如何确保“公平”落地仍面临挑战。

有业内人士向记者坦言，虽然监管要求禁止独占，但实际操作中仍存在“打擦边球”的空间。某中型券商IT部门相关负责人透露：“最简单的方法，就是一个大的账户带几个小的账户，小的户没量，这样就和独占没啥区别了。”

这种“一带多”的模式，实质上是利用账户组的形式变相占用交易通道资源。在没有交易量的“小账户”掩护下，核心大账户依然享受着接近独占的交易体验。这无疑给券商的内控和监管的核查提出了更高要求。

对此，监管部门在《若干意见》中已埋下伏笔——加强对程序化交易的穿透式监管。未来，仅从交易单元表面判断是否独占可能已不足以规避监管，监管的目光必将穿透账户表面，深入识别背后的实际控制关系和交易行为特征。

迈向更公平的资本市场

“速度平权”的本质是制度公平。对于中国这个拥有超过2亿个人投资者的市场而言，保护中小投资者不仅是监管的政治站位，更是市场长期健康发展的基石。

2025年10月，证监会主席吴清在金融街论坛上表示，要“不断扎牢织密投资者保护‘安全网’”。这份安全网的编织，既需要严打欺诈发行、财务造假等显性违法行为，也需要抹平交易通道、信息获取等隐性制度鸿沟。

叫停“独占交易单元”，看似只是后端技术参数的调整，实则是市场治理理念的一次跃升。它传递出一个明确的信号：在A股市场，任何试图通过资本实力获取制度性特权的行为，都将被逐步清理。当游资的“极速外挂”被没收，当量化策略被迫放下速度的拐杖，市场终将回归到价值发现的本源——在那里，无论资金多寡，每一笔委托单都享有平等到达交易主机的权利。

当然，制度的落地需要时间，存量的清理需要周期，而灰色地带的博弈也将继续。但随着《若干意见》的全面执行，我们有理由相信，一个更加透明、公平、理性的资本市场，正在这场由表及里的变革中渐行渐近。