春节前集中敲警钟!三家券商债券业务被点名

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摩斯观市

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春节前最后一个交易日，债券承销领域迎来一轮集中监管提示。

2月13日，证监会分别向财通证券、太平洋证券、中天国富证券出具警示函。经监管核查，三家券商在债券业务内部控制、发行承销及受托管理等环节均存在不同程度的合规瑕疵。

其中，财通证券的问题则集中在内控机制执行和承销尽职调查方面。其债券内控机制执行不严，个别项目内核制衡性不足，质控意见跟踪落实不力；承销尽调中未充分核查影响发行人偿债能力的重要财务会计信息；在受托管理阶段，也未充分关注存续期内偿债能力变化事项，且未有效督促发行人履行信息披露义务。

监管指出中天国富证券在债券项目中存在内控执行不到位、个别项目质控内核履职流于形式的情况；发行承销环节操作不规范，对发行人财务数据波动、关联交易、资金占用等关键风险事项分析核查不充分，簿记现场管理也不够严格；此外，部分项目受托管理履职不到位。

太平洋证券则被指出存在三方面问题：债券内控把关不严，个别项目对质控、内核意见的回复不到位，内核管理未形成有效闭环；受托管理履职不充分，未对存续期内可能影响发行人偿债能力的事项给予足够关注；部分资产证券化项目在基础资产转让环节核查不足，存续期内亦未持续跟踪核心企业经营状况。

针对上述情况，证监会依法对三家券商采取出具警示函的行政监管措施。

从行业评价情况来看，2025年12月30日，中证协公布《2025年证券公司债券业务执业质量评价结果》，太平洋证券、财通证券获评B类，中天国富证券为C类；而在2024年度评价中，三家公司均为C类，整体虽有分化，但合规压力仍未明显缓解。

从更广的监管数据观察，2025年监管部门共对证券公司作出144单行政处罚及自律监管措施，其中涉及投资银行业务的有60单，占比41.7%。在这60单投行业务处罚中，明确涉及债券业务（含资产证券化）及相关内部控制管理问题的达21单，占投行业务处罚数量的35%。这一比例显示，债券业务已成为仅次于保荐业务的违规高发领域，合规风险暴露频率与监管关注度持续处于高位。