2025年8月债券市场分析报告

2025年8月债券市场分析报告-22页\n--- Page 1 ---\n1. 宏观动态\n1.1 宏观数据方面，消费修复乏力，外需暂稳支撑，通胀低位徘徊\n表 1 核心宏观经济指标汇总\n数据来源：Wind，大公国际整理\n注：从浅到深表示同行内部比较从低到高。 8 月综合 PMI 为 50.5%，较上月上升 0.3 个百分点，经济活动扩张步伐有所加快。受主要原材料购进价格指数明显走高，大宗商品价格波动及供应链环节成本传导增强，企业利润空间被压缩影响，制造业企业生产信心仍不足，制造业 PMI 为 49.4%，环比微升 0.1 个百分点，仍处于收缩区间。非制造业商务活动指数为 50.3%，连续保持在扩张区间。\n生产：工业增速有所放缓，反内卷效应显现。7 月规模以上工业增加值同比增长 5.7%。高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长，分别同比增长 9.3%和 8.4%，成为支撑工业增长的主要力量。受“反内卷”效应影响，上游原材料行业增速减缓。\n消费：社零温和增长，餐饮低位徘徊。7 月社零总额同比增长 3.7%，消费保持温和扩张，但增速较上月有所回落。暑期文旅活动带动部分餐饮和文娱消费，商品零售增长 4.0%，主要由日用品与必选消费支撑。餐饮收入仅增长 1.1%，并且已连续两个月徘徊在 1%左右餐饮修复缓慢。\n投资：增速小幅走弱，制造业投资仍具支撑。1-7 月固定资产投资同比增长 1.6%，7 月单月环比下降 0.63%，整体动能偏弱。其中，制造业投资增长 6.2%，主要受高端装\n \n报告来源：2025年8月债券市场分析报告-22页\n#行业报告