2月券商金股-加更

截至2月3日，据Wind数据统计，已有33家券商发布2月金股推荐，共推荐297只股票。其中，腾讯控股被推荐次数最多， 被9家券商同时推荐。紧随其后的是中际旭创，被7家券商同时推荐，但相较上月有所减少。此外，阿里巴巴、海光信息、中国平安、万华化学均被6家券商同时推荐，紫金矿业被5家券商同时推荐，相比上月减少6家。

其中贵州茅台和福斯特均为新晋金股，分别被5家、4家券商同时推荐。贵州茅台上次被推荐是在2025年9月，这是贵州茅台时隔5个月重回推荐榜，而福斯特近6个月内未被推荐。

截至2月3日，2月份券商推荐次数靠前的10只金股中，仅有贵州茅台、福斯特月内上涨，其余个股均有所下跌。

今日复盘

2月4日，A股先抑后扬，沪指涨近1%重返4100点。A股全天成交2.5万亿元，上日成交2.57万亿元。超3200股上涨。

截至收盘，上证指数收涨0.85%报4102.2点，深证成指涨0.21%，创业板指跌0.4%，北证50跌0.71%，科创50跌1.2%，万得全A涨0.45%，中证A500涨0.59%。

31个申万一级行业上涨27个。盘面上，居民取暖拉动能源需求攀升，煤炭、煤化工板块大爆发；马斯克团队秘访中国光伏企业，光伏设备板块走高；航空机场板块拉升；玻璃玻纤、HIT电池、房地产开发及装修建材等板块涨幅居前。

腾讯云板块下挫；贵金属板块走低；AI应用端普跌，智谱AI、Sora概念领跌；文化传媒、游戏及算力概念等跌幅居前。

2月4日，港股主要股指分化，恒生指数收涨0.05%报26847.32点；恒生科技指数下挫1.84%，报5366.44点；恒生中国企业指数微跌0.05%，报9048.38点。当日市场成交额为2854.33亿港元，较前一交易日的3351.52亿港元有所减少。

南向资金净买入133.73亿港元，腾讯控股、阿里巴巴-W、南方恒生科技净买入额位列前三，分别获净买入22.31亿港元、11.71亿港元、11.23亿港元。净卖出方面，中芯国际遭净卖出7.07亿港元、华虹半导体遭净卖出2.36亿港元。

黄金市场过山车，我们该如何？

黄金市场刚刚经历了一场史诗级的过山车行情：1月底金价突破 5600美元，创下历史新高，随后在短短一天内暴跌超过12%，最低触及4800美元附近，紧接着又迎来强势反弹。如此剧烈的波动让许多投资者措手不及。

历史上黄金有过两次暴跌：

1980年：巅峰暴跌65%，牛市终结后，熊市持续20年

上世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解，美元信用崩塌，叠加全球滞胀危机，黄金迎来长达十年的超级牛市，价格从35美元/盎司一路飙升至850美元/盎司，涨幅高达24倍。彼时“买黄金就能暴富”的论调席卷市场，大量投资者疯狂入场，甚至有人动用杠杆、挪用家庭储蓄、抽出企业流动资金，将黄金视为“唯一的避险神器”。

但狂欢终有尽头，1980年，时任美联储主席保罗·沃尔克为遏制高达14.8%的恶性通胀，推出激进加息政策，将联邦基金利率推至20%的历史极值，彻底扭转了黄金的走势。叠加1980-1985年美元指数上涨超50%的强势压制，黄金作为无息资产，持有成本大幅攀升，吸引力急剧下降，资金开始疯狂撤离黄金市场，涌入高收益美元资产。

短短两年时间，黄金价格从850美元/盎司暴跌至296美元/盎司，累计跌幅超65%，随后开启了长达20年的漫长熊市。

2011年：高位回撤45%，四年熊市，套牢无数投资者

2008年全球金融危机后，全球央行开启量化宽松政策，货币流动性泛滥，叠加欧债危机持续发酵，市场避险需求激增，黄金再次迎来一轮暴涨行情。2011年9月，国际金价触及1920美元/盎司的历史新高，再次点燃投资者的跟风热情，不少投资者认为“黄金将持续突破新高”，纷纷高位加仓，甚至放弃稳健理财，全力布局黄金。

然而，行情的反转同样猝不及防。随着全球经济逐步复苏，美联储退出量化宽松政策的预期升温，市场对货币政策转向高度敏感，实际利率预期回升、美元指数走强，叠加前期黄金价格持续上涨积累的庞大获利盘集中离场，成为金价暴跌的导火索。

从2011年到2015年底，黄金价格从1920美元/盎司持续回落至1046美元/盎司附近，四年累计跌幅约45%。

今年黄金单日暴跌12%

1月30日，国际金价经历了近40年来最黑暗的一天——从前一日的历史高点逼近5600美元，垂直坠落至4400美元附近。紧接着，戏剧性的反弹在随后的几个交易日展开，金价又重新站上5000美元关口。这一系列动作，发生在120小时内。

传统上，黄金应在市场动荡时表现坚挺，与风险资产呈现负相关关系。但1月下旬，当纳斯达克指数开始回调时，黄金并未如预期般上涨，反而与科技股同步下跌。这种同向运动在以往极为罕见，表明驱动黄金价格的力量正在悄然发生变化。

黄金这次巨震的根本原因，在于市场形成了史无前例的拥挤交易。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，在暴跌前一周，黄金期货非商业净多头持仓达到了历史最高水平的94%。这意味着几乎所有投机者都站在了多头一边。市场情绪指标显示，黄金的14天相对强弱指数在暴跌前一度突破90，创下本世纪以来最高水平，表明市场已进入极度超买区域。

当所有人都挤在同一条船上时，任何一点风浪都可能导致船只倾覆。而凯文·沃什被特朗普提名为美联储主席的消息，成为了压倒骆驼的最后一根稻草。特朗普提名沃什的消息之所以引发如此剧烈的反应，正是因为市场解读为这可能导致美联储政策转向更为鹰派，从而收紧全球美元流动性，令前期支撑金价上涨的核心叙事松动。

黄金的投资逻辑无疑正从传统的“避险-保值”叙事框架转向更为复杂的“反脆弱-宏观对冲”框架。从央行政策到地缘政治，从通胀预期到货币竞争，多元驱动因素增加了黄金价格的预测难度和波动性。更重要的是，2026年的金融市场还呈现出明显的跨资产情绪传染特征。

以此来看，黄金近期的巨震并非孤立事件，而是全球市场脆弱性的一次集中展示。黄金暴跌时，白银紧随其后，单日跌幅甚至超过35%。随后这种恐慌情绪蔓延至股市，特别是与贵金属相关的矿业股，A股部分相关个股连续多日跌停。

这种连锁反应暴露了不同市场间日益增强的关联性。所以，一直在说黄金的“避险属性”，其实是相对的，而非绝对。

随着金价从4400美元的深渊重新攀上5000美元的平台，极度恐慌的市场情绪正在修复。但当黄金的波动率甚至超过科技股，视其为单纯避险资产的传统分类体系已无法完全适用于新时代。如果投资者继续将“去美元化”等长期宏大叙事当作短期黄金价格会直线上升的保证而在市场情绪极度狂热之时追高买入，很可能成为下一次宏观叙事演变为流动性踩踏危机时的牺牲者。

不过，黄金的避险属性仍然坚固。瑞银在1月底发布的一份投资洞察中表示，尽管过去13个月内金价涨幅超过90%，该行仍认为“实际收益率下降与持续的宏观不确定性应能支撑黄金的吸引力。若政治或金融风险急剧上升，金价可能攀升至每盎司5400美元。对于青睐实物黄金的投资者，建议在多元化投资组合中配置中个位数百分比的黄金头寸。”

该如何？

作为投资者，切勿追涨杀跌，合理控制配置比例，不盲目跟风，也不要持有单一资产。此时凸显多资产配置，跨境跨市场配置的重要性， 如果自己没有很好的手段，可以通过购买不同类型产品实现配置分散风险。

数据

2025年汽车整车进口量同比下降32.4%

据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年12月，汽车整车进口3.0万辆，环比下降30.4%，同比下降56.1%；进口金额14.7亿美元，环比下降23.6%，同比下降52.5%。2025年，汽车整车进口47.6万辆，同比下降32.4%；进口金额236.4亿美元，同比下降39.7%。

1月全国乘用车厂商新能源批发量预估同比增长1%

根据月度初步乘联数据综合：2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%。

消息

两部门发布关于促进新型演出场所健康有序发展的通知

文化和旅游部、国家消防救援局发布关于促进新型演出场所健康有序发展的通知，其中提出，推动创新发展。支持新型演出场所加强创新，探索虚拟现实、人工智能等技术应用，推广使用自主知识产权高端装备，打造更多优质剧目。支持各地打造新型演出场所集聚区，吸引优质人才，共享创排资源，形成品牌效应，不断提升市场竞争力。

大陆将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游

2月4日，文化和旅游部发文称，为进一步促进两岸人员往来正常化和各领域交流常态化，回应台湾民众和旅游业界热切期盼，增进两岸同胞利益福祉，大陆方面将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游。目前各项工作正在积极筹备中，希望两岸旅游业界加强沟通对接，为大陆居民赴金门、马祖旅游提供优质服务和产品。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担）