先看机构数量格局。2025年上海证券经纪分支机构共计842家，而在2023年和2024年分别为865家和858家，呈现逐年递减趋势，三年累计减少23家，“瘦身”明显，

网点类型来看，分公司数量在2023年为85家，2024年增至98家，2025年达到108家，而营业部则从780家降至734家。由此可见，魔都券商正从“遍地开花”向“集中化、规模化”转型。

评级分布上，2025年A类机构仅54家，较2023年的107家、2024年的82家大幅缩减。B类基本持平，C类占比升至52.3%。头部优质机构门槛提高，中小机构仍占主体，竞争分层加剧。

A股交易量是经纪业务的“晴雨表”，2025年上海地区交出了一份惊艳答卷：全年沪深A股交易量达128.19万亿元，同比暴涨80.4%；不仅远超2024年16.7%的增速，更扭转了2023年同比下降4.6%的颓势。

从头部效应来看，2025年上海地区有19家分支机构交易量破万亿元，而在2023年和2024年仅有7家和9家。万亿机构数量翻倍增长，头部机构最高交易量达11.21万亿元，相当于2024年峰值4.49万亿元的2.5倍。

上海地区交易量占全国的比重，在2023年为28.78%，2024年略降至27.93%，2025年回升至30.98%，同比提升3.05个百分点，彰显上海作为金融中心的交易活跃度和区域影响力。

客户资产和资金账户数据，印证了魔都市场吸引力的提升。

截至2025年末，上海地区客户资产总额15.05万亿元，同比增长24.2%；与2023年（4.6%）和2024年（8.7%）相比，呈现加速增长态势。

与此同时，集中度略有下降：2025年头部机构资产占比9.3%，低于2023年的10.4%和2024年的10.6%。中小机构也在分食资产增量，市场竞争更趋均衡。

资金账户方面，2025年存量账户3935万户，三年累计增长19.7%；全年新增478万户，增速9.4%，虽低于2024年32.4%的高增速，但较2023年330万户的新增规模显著提升，拓客基本盘保持稳定。头部机构最高存量账户401万户，占比10.2%，用户粘性持续固化。

融资融券业务的复苏，是2025年另一大亮点，反映市场风险偏好显著提升。

截至2025年末，两融账户73.2万户，三年累计增长12.6%；两融余额3323亿元，同比大增49.8%；而在2023年（2.7%）和2024年（3.6%），增速并不明显。

头部机构两融余额峰值91亿元，而在2023年为65.6亿元，2024年为81.4亿元，呈现稳步攀升太守。

更关键的是日均余额表现：2025年两融日均余额2549亿元，同比增长34.5%。而2023年、2024年分别同比下降5.0%、9.5%，这意味着，杠杆交易从“脉冲式增长”转向“常态化活跃”，市场资金面支撑力度增强。

营收端与交易量形成强联动。2025年上海地区分支机构营业收入364.84亿元，同比增长45.4%。2023年同比下降3.1%，2024年增速仅为2.6%，如今实现质的飞跃。

营收结构持续优化，头部赚钱效应愈发明显。2025年营收超千万元的机构占比65%，与2023年（54%）和2024年（55%）相比显著提升；营收低于百万元的机构占比仅5%，持续下降。

佣金率下行的压力仍在加剧：2025年上海地区A股平均佣金率万分之1.92，同比下降13.9%，远呈现加速下降态势。

分区域看，价格战仍未停歇。本地机构万2.49的佣金率，明显高于异地机构（万1.73），反映本地机构靠服务溢价维持竞争力，异地机构则以低价抢占市场。

站在2026年开年回望，2025年无疑是魔都券商的“转折之年”。

在竞争加剧与市场集中的同时，整体实力与经营效率得到提升，呈现三大明确趋势：

一是规模爆发与结构优化并行。交易量、两融、营收均实现高增长，同时机构数量精简、营收分层加剧，头部集中度持续提升。

二是市场活力全面复苏。从新增账户到杠杆交易，均印证投资者信心回升，金融枢纽地位得以强化。

三是盈利压力与机遇共生。佣金率持续下行倒逼券商转型。头部机构凭借规模、客户、服务优势，有望在行业洗牌中进一步扩大优势。

对于从业者而言，拥抱头部化、专业化是核心方向。对于投资者，上海地区头部机构的服务能力和资源优势，或许值得重点关注。

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