胜宏科技 4000 字深度研报

最近研究了胜宏科技，最大的感受是AI算力爆发正驱动其进入业绩跃升期。 🎯 核心逻辑：公司是全球AI服务器PCB龙头（市场份额超60%），商业模式建立在技术壁垒与客户绑定上。AI服务器PCB单台价值量1.2万元，是传统服务器的5倍，行业高景气。技术领先，全球首批量产6阶24层HDI，掌握8阶28层工艺；深度绑定英伟达，占其GB200系列基板50%以上份额。 📈 财务亮点：2025H1净利润同比增366.9%，毛利率36.2%（环比Q1提升7.67个百分点），ROE达21.6%（制造业优秀水平）。但需关注：经营现金流净额11.9亿元（仅占净利润55.5%），自由现金流-6.67亿元（因产能扩张）；资产负债率53.8%，流动比率1.18（低于制造业安全线2.0），存货周转率同比降6.92%。 #胜宏科技#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息