【] 4000 字深度研报

挖了一份美团的研报，核心逻辑其实是：本地生活服务的稳定需求+强壁垒支撑下，财务质量已完成华丽转身，具备显著投资价值特征。 🎯 核心逻辑：美团是本地生活服务平台，以“零售+科技”为战略，依托超7亿用户、千万级商户形成强网络效应（双轮驱动，迁移成本高），规模效应降低履约成本（物流效率比行业高20%），年研发投入58亿元支撑技术壁垒，在竞争激烈（CR5约50%）但需求稳定（必需消费，年增速约15%）的行业中占据主导。 📈 财务亮点：2024年ROE达22.1%（远超优秀线15%），毛利率38.4%、净利率10.6%（均进入行业优秀区间）；营收3376亿（+22%），净利润连续两年三位数增长（2024年>150%）；经营现金流571.5亿、自由现金流461.5亿（连续两年为正，利润含金量高）；资产负债率46.8%（正常区间），流动比率1.94（短期偿债无忧），资产周转率1.09次（效率提升），存货周转率136.8次/年（顶尖水平）。2025Q1营收865.6亿（+18%）、净利润100.6亿，延续稳健增长。 #美团-W#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息