机构研究|外资券商

截至2025年12月末，获准投资中国的外资券商约18家，你认为谁最强？

截至2025年12月末，根据中国证监会公开信息及市场机构统计，在中国展业的外资券商（含独资、控股及合资券商机构）约18家左右。具体数量会因股权变更、新牌照获批或业务整合而动态调整。

以下分类梳理仅供参考：

外资控股100%券商7家

①摩根大通证券（中国）。控股股东为摩根大通集团（100%）。2020年获批成立，2021年全资运营，总部上海。核心优势牌照最全，资本实力雄厚。注册资本11亿元，集团总资产超3.8万亿美元。与摩根大通银行（中国）实现企业银行+投行业务协同，2024-2025年投行业务承销规模位列外资券商第一.

④摩根士丹利证券（中国）。总部上海，目前由摩根士丹利（Morgan Stanley）全资控股，是全牌照外资券商。其前身为2011年合资成立的华鑫证券，摩根士丹利持股49%。在中国取消证券公司外资股比限制后，摩根士丹利于2020-2023年逐步增持华鑫证券股份至100%，并更名为摩根士丹利证券（中国）。2024年净利润同比增长35%，自营投资收益率达12.5%。2025年聚焦科创板做市、ESG金融产品创新成效显著。

⑥花旗证券（中国）。2024年获准设立，是一家总部位于上海，由美国花旗集团（Citigroup Inc.）全资持有的外资券商。该公司属于《外商投资证券公司管理办法》放开外资持股比例限制后，新设立的外资全资券商。花旗集团视在华证券业务为战略重点，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等。在全球交易银行、机构经纪、外汇对冲业务上领先市场，2024-2025年机构客户交易量年增40%

⑦法巴证券（中国）。总部位于上海，全资控股股东为法国巴黎银行（BNP Paribas），2024年获批，2025年3月正式展业，注册资本11亿元。在欧元区绿色债券、跨境并购业务上领先，跨境绿色金融业务市场占比份额35%。

外资控股≥51%）4家

①汇丰前海证券。是一家总部在深圳的全牌照合资投行，也是CEPA框架下的重要试点机构。其中汇丰银行（HSBC）控股51%、前海金融控股49%，业务主要专注于跨境投行和粤港澳大湾区业务联动，2024年实现扭亏为盈，净利润2.3亿元，2025年首批“跨境理财通”优化试点业务增长迅猛。

②星展证券（中国）。成立于2021年，总部上海。自2024年起，新加坡星展银行（香港）有限公司（DBS Bank (Hong Kong) Limited）持股比例为 51%，多家上海国资企业联合控股49%。主营东南亚跨境业务，2024年净利润1.8亿元，2025年H1增速+45%。

③大和证券（中国）。成立于2020年，总部北京。外资大和证券集团控股51%，北京国有资本运营管理公司等控股49%。主营日企在华融资，2024年净利润0.9亿元，但2025年自营业务增长较快，H1增速+120%。

④野村东方国际证券。成立于2019年，总部上海。外资野村控股（Nomura）控股51%，中资东方国际集团等控股49%。优势业务亚太研究及资管，2024年净利润2.1亿元，2025年H1增速+32%。

外资控股≤50%）约7家

①中德证券。2009年在北京成立，是一家历史悠久，聚焦于投行业务的中外合资券商。当初股权结构为德意志银行33.3%、山西证券66.7%。2023-2024年德意志银行逐步减持股份，至2025年持股降至5%以下，实际由山西国资控股，但中德证券的名称仍保留。传统优势在债券承销、企业并购重组，尤其在能源、化工等山西优势产业领域有项目积累。

②申港证券。成立于2016年3月，总部上海。申港证券是中国首家CEPA框架下的全牌照合资证券公司，其股权结构较为多元。其中民众证券有限公司（香港）、新鸿基有限公司（香港）合计持股约30%-35%，上海国资企业、北京国资企业以及其他民营资本内资，合计持股约65%-70%。业务平衡：跨境投行收入占比40%，内地经纪业务稳健。

③华兴证券。总部设于上海，原名华菁证券，成立于2016年8月。2021年更名为华兴证券，成中国首家新经济全牌照合资证券公司。截至2025年，华兴资本持股比例约 63%，其余股东包括互联网巨头关联方、国资背景机构等，外资为少数财务投资者（持股≤20%）。战略投资者包括腾讯、红杉资本等。作为新经济投行龙头，华兴证券在中概股回归（港股/A股）、独角兽企业融资领域市场份额领先。

④东亚前海证券。总部深圳，成立于2017年。外资方为东亚银行，持股比例49%，国资前海金控等联合持股51%，是CEPA框架下“港资参股但不控股”模式代表。发展瓶颈：缺乏IPO主承销资格。

①瑞穗证券（中国）。日本瑞穗金融集团（Mizuho Financial Group）全资控股，侧重日企在华融资、跨境并购及绿色金融。2025年已提交申请材料，预计审批窗口延展至2026-2027年。潜在风险：受地缘政治影响。

②三菱日联证券（中国）。母公司三菱日联金融集团（MUFG），审批申请已初步接触监管，2025年进入实质筹备阶段。业务方向：依托日本企业客户资源，拓展亚太区投行业务。

③城堡证券（中国）。美国城堡证券（Citadel Securities）全资控股，以量化交易见长。2025年已进入内部评估阶段，审批暂无期限。

④美国银行证券（中国）。母公司为美国银行（Bank of America）。长期探索在华设立独资券商，但受中美监管协调影响，进度慢于欧洲同行。业务方向：全球资本市场联动，侧重中概股跨境服务。

竞争力多维评估体系

5.1 评估框架与权重

5.2 综合竞争力排名（基于2024年数据）

1. 摩根大通证券 - 全能冠军，综合评分92/100

2. 高盛（中国）证券 - 投行王者，评分89/100

3. 瑞银证券 - 财富管理与整合典范，评分87/100

4. 汇丰前海证券 - 跨境业务标杆，评分85/100

5. 摩根士丹利证券 - 稳健增长代表，评分83/100

6. 渣打证券 - 债券领域专家，评分81/100

7. 花旗证券 - 机构服务新星，评分78/100

8. 法巴证券 - 绿色金融先锋，评分76/100

2025年，瑞银集团收购瑞信后，瑞信证券（中国）正逐步并入瑞银证券，外资券商数量可能因合并微调。2024-2025年，花旗证券、法巴证券等新获批机构陆续展业。也有部分早期合资券商因战略调整，外资方已退出（如苏格兰皇家银行、德银证券等），不再计入当前外资券商名单。

2026年趋势展望

6.1 监管环境变化

6.2 市场竞争态势

受地缘政治影响，2026年欧美、日资机构可能面临更严格的安全审查，尤其涉及数据跨境与敏感行业。东南亚资本（如新加坡、东盟机构）的申请可能获优先考量。

在中国金融持续开放下，2025年，投资中国的外资券商数量稳中有增，从2018年前的少数几家增至目前的约18家。业务趋向全面，多数外资券商已获证券经纪、投行、资管、自营等全牌照，侧重跨境与高端业务。外资券商与本土券商在财富管理、衍生品、跨境并购等领域竞争加剧。

中国资本市场开放进入“深水区”，外资券商已从规模扩张转向质量竞争。2025年的格局显示：全能型巨头（摩根大通、高盛）与特色化专家（汇丰前海跨境、华兴新经济）各有其生存空间。对于投资者而言，选择的关键在于匹配自身需求与券商比较优势，而非简单追求“最大最强”。

未来胜负手将取决于：本土化深度、科技投入力度、以及在全球波动中维持跨境服务稳定性的能力。2026年，随着监管框架的成熟和市场选择的理性化，真正的“强者”将是那些既能带来全球智慧，又能深耕中国土壤的长期主义者。

你认为哪家外资实力最强？欢迎大家留言评论。