公司概况

东方财富（300059）成立于2010年，总市值3900亿元，是民营证券科技领军企业。主营证券、金融电商及数据服务，旗下拥有天天基金等知名品牌。2025年获评“福布斯中国人工智能科技企业”，技术驱动优势显著。股权结构稳定，其实为第一大股东，持股19.38%。持续领跑金融科技赛道。

经营透视

2025年半年报显示，公司收入主要来自三大业务。核心品类是证券业务，收入527.86亿元，占总营收76.99%，几乎全部利润来自此项，毛利率未披露但贡献突出，是公司基本盘。

第二大品类是金融电子商务服务，收入141.60亿元，占比20.65%，成本仅9.82亿元，毛利率高达93.07%，说明该业务轻资产、高盈利，变现效率极强，是利润增长的重要引擎。

第三大品类为金融数据服务，收入16.18亿元，占比2.36%，但成本高达15.82亿元，毛利率仅2.17%，几乎无利可图，显示该业务尚处投入期或竞争激烈，短期难成支柱。

整体看，公司业务高度依赖证券主业，电商服务盈利亮眼，数据服务仍需优化。结构清晰，但需警惕单一业务依赖风险。

最新财报数据与历史均值对比

一句话概括： 企业当前盈利能力短期承压，现金流显著恶化，财务杠杆持续攀升，估值水平较历史中枢有所回落，整体呈现盈利质量下降、偿债压力加大、市场预期趋于谨慎的态势。

历史指标回溯与研判

最近15年营业收入,净利润,总派息金额曲线

最近15年净资产收益率,毛利率,净利率曲线

最近15年企业自由现金流曲线

最近15年资产负债率曲线

2025三季报营收情况：

1. 1. 营业收入：115.89亿元，同比 13.41%
2. 2. 净利润：90.97亿元，同比 50.57%
3. 3. 扣非净利润：86.86亿元，同比 52.47%
4. 4. 经营活动产生的现金流量净额：-65.85亿元, 同比 -110.27%

经营与盈利表现: 东方财富2025年三季报显示，营业收入达115.89亿元，同比增长13.41%，较2024年同期的负增长显著回暖。净利润90.97亿元，同比大增50.57%，扣非净利润86.86亿元，同比增长52.47%，盈利质量持续优化。值得注意的是，2024年营收曾同比下滑19.98%，但净利润仍实现17.29%增长，体现较强盈利韧性。毛利率稳定在84%以上，2025年三季报达84.13%，销售净利率飙升至357.69%，创历史新高，主要得益于高附加值业务占比提升及成本管控。

财务健康状况: 截至2025年三季报，资产负债率为76.63%，处于行业较高水平，但流动比率和速动比率均为1.37，短期偿债能力稳健。每股净资产5.62元，同比增长15%，净资产收益率10.74%，同比提升3.19个百分点，资本回报能力增强。然而，经营活动现金流净额为-65.85亿元，同比转负，主因应收款项增加及业务扩张投入，自由现金流收益率降至-1.72%，需关注后续回款节奏。

成长潜力: 研发费用占营收比例从2023年的9.76%降至2025年三季报的6.51%，但绝对值保持增长，显示技术投入仍具持续性。总资产周转率持续走低，2025年三季报仅0.0074，反映资产运营效率承压，但高毛利业务支撑盈利增长。现金循环周期为-116.6天，较2024年进一步缩短，营运资本管理效率领先。综合来看，东方财富在财富管理转型中展现出强劲盈利修复能力，短期现金流波动不改长期成长逻辑。

股息全景复盘

2024年分红率9.86%，较2023年7.74%回升，但低于2021年12.36%。2016年分红率高达74.09%，为近年峰值，此后逐年下降。近年每股派息稳定在0.06元左右，总派息随净利润波动。分红方案持续“10转2股派息”，送转稳定，现金分红意愿趋稳，高分红年份集中于2016年及以前。

投资逻辑

当前估值处于合理区间。公司成长性依然稳健，净利润增速显著高于行业平均，证券与金融电商业务双轮驱动，AI技术持续赋能。尽管短期现金流承压，但高毛利率和轻资产模式支撑盈利质量。资产负债率偏高，但流动比率稳定，短期偿债风险可控。当前市净率与市盈率接近近三年均值，未明显偏离历史中枢，安全边际适中。整体看，估值未透支未来增长，具备长期配置价值。

📚资料来源：上市公司财报📢免责声明：本文仅为信息分享，不构成任何投资建议