融资保证金最低比例从80%提高至100%，意味着啥?

①杠杆“缩水”的数学题　　

调整前（80%比例）： 投资者拥有100万元保证金，可向券商融资125万元，总买入市值为225万元（自有+融资）。　　

调整后（100%比例）： 投资者拥有100万元保证金，仅可融资100万元，总买入市值为200万元。　

结论： 理论上，单位保证金的融资购买力下降了20%（从125万降至100万）。这意味着在同等自有资金规模下，市场的新增杠杆资金“弹药”被直接削减。　　

②为什么是现在？（时机玄机）　　

监管层选择在2026年1月出手，绝非偶然，而是基于几个危险信号：

两融余额过热： 截至2025年底，全市场融资余额已经突破2.5万亿元，创下近年新高，甚至超过了2015年部分时期的水平。杠杆资金如果继续狂飙，一旦市场回调，极易引发“踩踏”。　　

先行指标预警： 其实早在2025年下半年，部分券商已经因为风控压力，主动把融资保证金比例上调到了100%。

历史复盘：以前这么干时，市场怎么走？　

2015年11月上调 (50%→100%)：疯牛后去杠杆，两融余额过高市场短期剧烈震荡，两融余额见顶回落，风格从题材炒作转向蓝筹防御，最终结束了杠杆牛市。　　

2023年9月下调 (100%→80%)：市场低迷，需要活跃资本市场释放了约4000亿增量资金，短期提振了情绪，券商板块受益。　　

2026年1月上调 (80%→100%)当前情况：两融创新高，防范过热预判：短期成交缩量，高贝塔板块回调，市场进入冷静期，慢牛逻辑接棒。　　

深度分析：2015年的上调是“急刹车”，当时是从50%的超低门槛直接翻倍到100%，冲击力极大。而这次是从80%回到100%，属于“点刹”，力度相对温和。监管层的意图很明显：不要“疯牛”，要“慢牛”。

短期影响：融资交易杠杆收缩，部分板块资金面承压

融资保证金比例提至100%，意味着投资者融资买入证券时，不能再通过杠杆放大买入规模(此前比例低于100%时，可用较少自有资金撬动更多融资额度)。短期会直接减少融资资金的入市规模，对依赖融资炒作的高波动板块(如题材股，小盘股)可能形成资金面的短期压制，这部分标的或有回调压力。

长期影响：降低市场杠杆风险，利于股市平稳运行
该调整是逆周期调节的重要举措，核心目的是防范融资交易过度杠杆化引发的市场波动风险，从根源上减少因融资爆仓带来的连锁下跌效应。长期来看，市场杠杆率的合理管控能提升A股的抗风险能力，为市场长期健康发展筑牢基础，属于中性偏利好的制度性调整。

对市场整体的实际影响有限

通知明确存量融资合约仍按原规定执行，仅针对新增融资交易，且当前A股整体融资余额处于相对合理水平，此次调整的实际冲击会被逐步消化，不会引发市场系统性波动。