一、券商核心观点

东海证券

宏观经济上，12月PPI同比降幅收窄，环比连续3个月正增长，“反内卷”政策推动PPI回升。市场方面，全球股市多数收涨，A股领涨，科创风格优异。行业配置重点推荐石化化工、有色产业链等周期板块，科技看好AI应用、算力、商业航天等。利率债中长端承压，短端受宽裕流动性支撑，美元指数下行趋势明确，人民币有支撑。

东吴证券

上证指数实现十六连阳，成长风格占优，商业航天、核聚变、6G等主题受“十五五”规划催化。历史经验显示十连阳后短期上涨概率高，中长期取决于核心驱动因素。当前市场处于政策与产业共振阶段，牛市未完，配置以景气成长为主，关注AI产业链、“十五五”规划提名细分领域及周期涨价方向，需注意1月业绩预告对基本面验证的关注度。

华西证券

A股实现“开门红”，沪指16连阳，成长和小盘风格占优，市场成交额突破3万亿元，融资余额创新高。春季做多窗口延续，经济数据提供基本面支撑，场外资金入市意愿回升，保险、居民、外资等增量资金值得期待。行业配置关注科技产业主题行情扩散（AI应用、商业航天等）及受益于“反内卷”与涨价的化工、有色金属等。

银河证券

北交所市场方面，北证50指数上涨，成交额回升，石油石化、传媒、计算机等行业领涨。对于《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》，认为政策重心转向“人工智能 +”，强调双向赋能，投资建议遵循“上游—中游—下游”主线，关注算力、芯片、工业软件、行业解决方案、智能装备及生态服务等。

华泰证券

政策方面，近两周“开门红”和“反内卷”构成地方和部委政策主线，地方强调稳投资和优化营商环境，部委积极运筹开年增量政策，“两新”“两重”政策优化加码，地产政策预期回暖，多行业推进“反内卷”。中观景气上，12月全行业景气指数拐点初现，建议布局春季行情，成长和周期均衡配置，关注有色、化工、军工、存储、游戏等行业及人形机器人等主题。

德邦证券

上证指数突破4100点，实现16连阳，市场量能放大，题材活跃。认为十五五规划下政策托底与产业升级形成长期支撑，慢牛格局延续，科技成长与资源周期双主线强化，但需警惕高位题材获利回吐。债市短期受股债跷跷板和宏观数据影响有压力，中长期降息降准或打开长端利率下行空间。商品市场贵金属、双焦等表现强势，多晶硅价格下跌。

中泰证券

机构资金流动节奏反复，对科创板净流出斜率较缓，散户资金流入平稳。小市值风格获机构与散户同步流入，周期制造成为结构亮点，有色金属、煤炭、国防军工、传媒等行业受资金关注。杠杆资金持仓调整，加仓下游必选消费，多头聚焦中游制造与TMT，国防军工、电子净买入额居前。

长江证券

港股通成分股调整预测，预计47只个股符合纳入标准，医药生物和软件服务行业占比较大，同股不同权个股入通需满足特定条件。即将入通标的表现有望较强，回测显示2024 - 2025年拟入通标的在入通前后超额收益放大。

国信证券

美股市场资金涌入科技巨头，小盘消费发力，标普500和纳斯达克上涨，小盘成长表现突出，零售业、耐用消费品与服装等行业上涨。资金流入半导体产品与设备、技术硬件与设备等行业，多数行业盈利预期上行。北交所2025年12月月报显示成交活跃度回升，两融稳定，北证50指数上涨，有色金属等行业涨幅较大。2026年牛市展望认为入市增量资金有望超两万亿，居民资金或成主力。

东方证券

指数震荡稳行，量价齐升，周期股趋势上行，科技成长健康轮动，主题投资活跃，认为指数缓涨更健康，可轻指数重结构。风格策略建议中盘蓝筹压舱，科技成长助攻，关注稀土、固态电池等行业和主题，稀土板块有望盈利估值双击，固态电池材料设备为投资重点。

粤开证券

市场日报显示A股主要指数普遍上涨或涨跌不一，行业涨多跌少，传媒、综合、国防军工等领涨，银行等少数行业下跌，概念板块中拼多多合作商、AI相关等领涨，硅能源等回调。

方正证券

北交所研究日报提到赛英电子等公司上市委会议通过，科马新材中签率低。相关行业动态中，广州加速培育战略先导产业，工信部等召开动力和储能电池行业座谈会规范竞争。北交所个股涨跌互现，审核动态有更新。

浙商证券

ESG及绿色金融月报指出12月我国ESG政策密集出台，企业信息披露、碳足迹管理等体系完善，欧盟监管趋严与弹性调整并举。国内ESG基金发行回暖，指数表现良好，债券发行热度高。

中银证券

当前全A临2X ERP压力位，历史上突破案例少，2026年突破受盈利弹性、资金属性、分母限制、监管预期等约束。“春季决断”是关键分水岭，动态视角下2026年指数仍具双位数空间，需关注业绩、政策等风险。

华鑫证券

双融日报显示市场情绪过热，热点主题为机器人、银行、脑机接口，分别从行业标准、高股息特性、技术量产预期等角度分析，给出相关标的及风险提示。

国泰海通

产业深度报告展望2026年A股并购市场，围绕硬科技、周期性行业、国企整合三条产业主线及控股权交易、并购基金等四条交易主线，提示涉股类交易等五类并购风险。中观景气显示元旦文旅景气增长，科技周期延续涨价，关注旅游、电子、化工、有色等领域。

长城证券

能源转型专题报告分析美国加州新能源弃电挑战与应对，认为储能、跨区域消纳与电网升级是重要手段，集中式电池储能短期有效，中长期新能源非电利用或成新方向。

湘财证券

1月以来市场走势点评称A股“开门红”预示春季行情展开，因发改委“两新”发力、12月PMI好转及科技与金融板块共振。长期看好“十五五”政策下的慢牛，短期关注红利、农业、航空航天、人工智能等板块。

中原证券

月度策略建议继续关注科技成长及高股息“哑铃”策略，宏观数据指向内需偏弱，政策宽松，消费板块受提振，债市1月有望修复，股市成长风格占优，配置关注科技、资源品及高股息板块。

信达证券

2026年度策略认为盈利企稳积极因素增加，PPI修复、房地产磨底、出口韧性、消费复苏有亮点。流动性牛市高度受政策和股市资金影响，牛市中期关注监管节奏，风格判断小盘成长仍是趋势，行业配置金融打底仓，科技是主线，主题多轮动。

二、市场观点总览

共识点：

多数券商认为当前市场处于积极态势，A股春季行情有望延续。经济数据方面，12月PMI回升、PPI降幅收窄等显示经济存在企稳迹象，为市场提供基本面支撑。政策层面，“十五五”规划开局、“反内卷”政策推进、货币政策适度宽松等对市场形成利好。资金面上，场外资金入市意愿提升，融资资金、外资等增量资金流入明显。

分歧点：

对于市场后续走势的持续性和幅度存在不同看法。部分券商认为在增量资金和政策推动下，牛市格局未改，指数仍有上行空间；而中银证券等提示ERP压力位等估值约束，认为需警惕市场调整风险。在风格方面，多数券商看好成长风格，但对于小盘成长和中盘蓝筹的侧重有所不同。

三、行业配置建议对比

高频行业：科技（AI产业链、半导体、商业航天、机器人等）、周期（有色金属、化工、煤炭等）是多家券商共同推荐的行业。科技行业受政策支持和产业趋势驱动，周期行业则受益于价格上涨和供需改善。

分歧点：部分券商关注消费板块的修复机会，如湘财证券提及农业相关的种植业；而有些券商对金融板块看法相对谨慎，如德邦证券提到银行、保险等大权重板块与行情有所错配。对于新能源领域，部分券商关注储能、固态电池等细分方向，而多晶硅价格下跌也引发对相关板块的担忧。

四、投资主题对比

共同关注主题：人工智能（AI应用、算力、大模型等）、“十五五”规划相关（航空航天、新材料、量子科技等）、新能源（储能、智能汽车等）是各券商普遍关注的主题。

个别券商独有观点：银河证券关注北交所市场机会及“人工智能 + 制造”专项行动；国泰海通强调并购市场投资机会，尤其是硬科技、周期性行业整合等。

五、风险因素识别

共同关注点：地缘政治风险、政策落地不及预期、宏观经济波动、海外流动性变化（如美联储货币政策）、行业竞争加剧等是多数券商提示的风险。

分歧点：部分券商针对特定领域提示风险，如国联民生关注关税引发供应链断裂、美联储独立性风险；德邦证券提及反内卷进展不及预期、国际大宗品价格波动；银河证券关注AI泡沫风险及技术落地不确定性。

六、策略建议总结

仓位与择时：多数券商建议保持积极仓位，把握春季做多窗口，关注1月底2月初债券可能的买点，以及春节前后科技产业事件催化。中银证券等提示在指数接近关键压力位时需警惕短期波动。

风格建议：东吴证券、华西证券等建议以景气成长为主，关注科技成长板块；东方证券提出中盘蓝筹压舱、科技成长助攻的风格策略；中原证券建议关注科技成长及高股息“哑铃”策略。

七、观点异同矩阵

AI自动整理，不作为投资建议。